上星期剛公布的美國消費者物價指數(CPI)，為金融市場帶來了清風一道，消除了此前市場對聯儲局今年內可能不減息的擔憂。4月CPI按年增長3.4%，符合預期且低於上月超出預期的3.5%。數據再次令市場認為聯儲局有機會於最快今年9月開始減息。數據公布後，芝商所期貨所隱含的9月減息機會率，更由公布前的62%升至65%左右。

*儲局非常倚靠數據*

　　誠如我早前所述（《聯儲局減息無望？真的嗎？》）：「……但7月聯儲局議息前還有三個CPI數據（4至6月），現市場對今年內減息可能性的悲觀情緒有機會突然被扭轉……」。聯儲局現階段非常倚靠數據去作出是否減息的決定，而數據卻隱隱顯示出CPI很大機會將會延續下行趨勢。4月CPI按月升0.3%符合預期，食物類別沒有升跌，是過去7個月的第2次。能源類別持平。而佔據CPI 36.2%的住房成本亦是按月持平於升0.4%，但按年卻由5.65%下降至5.53%，亦是該類別的年率自2023年3月見頂以來的連續第13個月下降。而佔據住房成本74%及具有大幅滯後特性的OER(請參閱4月26號文章）亦連續3個月持平於0.4%。故此有理由可揣測及推斷，未來一至兩個CPI數據將會是市場樂於見到的。
　　因應減息預期重燃，美股三大指數輪番破頂並創出新高。有統計(Carson Investment Research；Factset)顯示自1980年以來，如果聯儲局在股市新高附近的2%內的時候減息，六個月後股市表現有75%機會率向上再升，平均升幅3.8%；而12個月後的機會率更達到100%，平均升幅13.9%。　
　　不過正如文章開頭所講，現階段聯儲局的息口政策是相當倚靠最新出爐的數據，但數據卻有相當的不確定性。有興趣入市的投資者，如擔心聯儲局減息時機的不明朗性可能造成市場短期波動，可考慮以股票掛鈎形式對美股作出相應部署。
《大新銀行投資管理服務處投資主管　陳建斌》
　
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