摩根士丹利稱在全球經濟活力放緩近１８個月後，到２０２０年一季度，全球經濟將見底，其後逐漸反彈；目前多家央行的貨幣政策正在逐漸寬鬆，據摩根士丹利稱追蹤的３２家央行中有超過２０家正在減息擴大寬鬆﹒不過預計全球經濟明年的復甦是不均衡的，新興市場將是經濟復甦的主力﹒聯儲局此次議息會議維持基準利率不變，但沒有阻擋諸如歐元，英鎊，人民幣，港幣等貨幣近一個月走強的趨勢，正因為美元的走弱，給了新興市場減息的空間，預計將有更多新興市場國家採取更加寬鬆的貨幣政策，利好新興市場股市且料新興市場地區相關基金仍有較大的升幅空間﹒另外，新興市場若明年走強，經濟基本面轉好，將很大程度提振大宗商品的走勢，如能源商品、基礎原材料和農副產品等﹒能源產業在大宗商品的地位舉足輕重﹒原油市場已經處於很長時間的熊市所以原油價格此前長期低迷﹒但回顧２０１９年，非常顯著的一個變化是很多獨立鑽井能源生產商破產重組，已經開始影響後續的產能上升。經過這幾年的破產重組，市場留存的能源行業中大型上市公司目前現金流充足，很多企業分紅派息比例均超過５％，每年回購股票的比例超過３％。包括沃倫．巴菲特等價值投資者已經開始加倉能源股。若新興市場明年經濟有所起色，料能源行業股票的表現將會極為優異，很有可能觸底反彈表現將超過其餘行業板塊﹒

＊２０２０年板塊看科技板塊＊

　　目前美國與伊朗之間的緊張局勢有所緩解，中美貿易第一階段協議即將簽署，對貿易關係，地緣政治問題敏感的相關科技板塊基金年初至今已平均錄得近６％的回報。另外，分析師預計２０２０年半導體與芯片市場復甦在望，相關芯片股，半導體股２０２０年或將受惠上漲從而帶動科技板塊基金進一步上揚。但美國料將設立更多的關卡阻止賣技術零件給華為這一問題可能會限制芯片。目前全球處於低利率的環境中，且利率有望在２０２０年進一步下滑，這給許多科技公司機會進行發債，並用發債得來的資金用於回購股票令股價愈升愈有，這很可能支撐美股的牛市繼續，不過當市場相反時，如２０１８年第四季度金融槓桿不可不察的破壞力令股價急跌﹒目前市場紛擾因素仍然很多，大部分行業板塊都處於相同的周期，且與宏觀經濟相關性高，所以２０２０年５Ｇ產業鏈或將成為投資者重點布局的科技板塊的投資線，因為５Ｇ這個全新的科技板塊領域與傳統科技領域不同，且所處的經濟周期也有所不同，５Ｇ的應用與雲計算等都會幫助科技企並節約大量的成本，大幅度增加利潤，這將給科技板塊帶來更大的想像和創新空間，雲遊戲，ＶＲ／ＡＲ等新型遊戲領域料將大受追捧。《東驥基金管理董事總經理　龐寶林》

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