4月下旬市場低點以來的上漲已經持續近兩個月，這一波上漲走到哪一步了？本文從主要指數、行業及個別股份等角度對這次上漲做一個回顧。
　
　　指數層面，這次股市底部的第一波上漲時空低於歷史均值、接近16年。綜合回顧歷史五次熊市見底後的第一波上漲行情，如果分別以上證綜合指數及滬深300指數來刻畫，過去五次第一波修復行情中指數平均上漲時間分別為79天及72天，平均漲幅為25.3%及28.3%，第一波上漲的幅度平均修復之前整個熊市跌幅的0.30及0.38、熊市下跌中最近高點跌幅的0.48及0.53。截至22/06/21，4月下旬市場低點至今，上證綜合指數及滬深300指數分別上漲49天及54天，漲幅為17.3%及16.3%，修復了21/02/18的牛市高點跌幅的0.59及0.44、21/12/13高點跌幅的0.57及0.28。由此可見，這次的上漲時空還低於歷史上底部第一波上漲時空的均值，但上證綜合指數、滬深300指數的漲幅已經接近16年那次。此外，從其他主要指數表現來看，這次上漲幅度也比較明顯。4月低點以來科創50指數累計及最大漲幅已分別達26.9%及32.5%、創業板指數為26.9%及29.2%、中證500指數為21.7%及24.0%、中證1000指數為31.3%及33.1%、國證2000指數為29.4%及30.7%。
　
　　行業及個別股份層面，這次漲幅中位數20-30%。4月下旬的市場低點以來，申萬一級行業累計及最大漲幅均值分別為19.4%及22.8%、中位數為17.8%及19.4%。從漲幅居前的行業來看，這次電新和汽車行業領漲，電新累計及最大漲幅分別為48.6%及52.0%，汽車為48.6%及51.4%。萬得概念指數方面，4月下旬的市場低點以來，140個萬得概念指數累計及最大漲幅均值分別為29.7%及33.1%、中位數為27.6%及30.2%。低碳經濟相關概念漲幅居前，光伏逆變器指數累計及最大漲幅分別為74.9%及79.4%，儲能指數為63.1%及66.6%。個別股份方面，剔除全部A股中今年以來新上市的個別股份，計算其餘個別股份在今年4月低點修復中的漲幅，具體來看:全部個別股份累計及最大漲幅均值分別為24.5%及41.5%、中位數為22.4%及35.2%。
　
　　4月底以來，從投資時鐘和牛熊周期角度分析提出，市場4月低點是3-4年大底，淺V型反轉。借鑒前5次大底，尤其參考16年，第一波上漲或已是後期，擾動或源自通脹階段性高、盈利下修、海外波動。方向上，基本面好轉有望支撐行情進二退一式墊高。
《海通國際A股首席策略分析師　荀玉根》
　
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