16/05/2018 10:05

《政經脈搏-許照中》大股東秉持良心才是保障股民之道

  港交所(00388)就接納不同股權架構企業上市的各項工作包括新的上市篇章等,都已經準備就緒,目前來看,小米會是首家該類企業申請在本港的主板上市,相信市場各方都有熱切的期待。
 
  「同股不同權」企業上市最惹市場爭議之處,是同一企業他的一些股東,卻不能夠獲得享有同等的權利,這對於市場習慣平權「一人一票」的傳統,無疑帶來很大衝擊,讓人感覺並不公平
,深恐不獲享同權的股東的利益會受到侵害;因此,港交所與證監會對於是否接納「同股不同權
」企業上市,由年前的各自持有不同立場,到這次一起致力促成該類企業正式在主板上市,其制訂上市篇章過程之中,特別著重對於未獲享同權的股東的利益保障,對於享有特別投票權利的股東,處處作出規範,猶如我早前所說,像是「摸著石頭過河」,小心翼翼,避免出現漏洞,讓人有機可乘。
 
  「同股不同權」的情況之下,不獲享有特別投票權的股東的權益,是否獲得充分保障既特別惹人關注,但是在現實市場上,「同股同權」企業的股東的利益,便是否必然能夠獲得保障?答案顯然也並不一定。而事實上,在一直以來都實行「同股同權」的傳統股票市場,便以本港為例
,儘管大家都高談如何提升公司管治,如何強調善待股東利益,但是大股東借本身的地位魚肉股東,上下其手的事,從來何嚐便有停止過?因此,股份投資者的福祉,不在於是否享有「同股同權」,抑或是面對「同股不同權」的處境,最終還是要看有關企業的掌權者的良心,就像長和系的李嘉誠所說,是否會「將股東利益放首位,不應該賺的錢不賺,不應該要的利益不要」。

*模範李嘉誠與小股東共享共榮*
 
  長和系的創辦人兼主席李嘉誠以90高齡,趁著集團舉行股東周年大會正式榮休,大會當日有超過2000位股東出席歡送,臨別更來一幅與股東的大合照,場面溫馨,令人感動,李氏能夠得到這眾多的股東出席,並為他榮休致別,是這麼多年以來他一直善待股東,只有讓股東獲益
,而從來沒有做過損害股東利益之事的明證,股東愛戴他,是因為投資在他系內的公司的股票,都能夠獲得正面的回報。
 
  長和系正式起源自長江實業,1972年上市,筆者看過一篇報道,指出有長和系高層曾經對媒體表示,倘若自1973年起以每股3元持有該公司股份,而從來沒有沽售,則經過46年之後,連同期內獲派紅股送或由於系內企業分拆上市而獲得分派的股份,至今手上所持長和與長實的股份總值應相等於當年3元的1500倍,即4500元,倘若46年來每次把收到的現金股息再買入公司的股份,一直持有至今,股份總值更高逾最初時候的5000倍以上,即超過
1﹒5萬元;李氏為信任他的股東創造了這樣豐厚的財富,難怪他的股東對於他的引退都依依不捨,紛紛親自出席向他致意和道別。
 
  李氏經營長和系,那麼多年發展下來,既能夠為自己創造了巨大的財富,讓自己一直高踞首富之列,又能夠讓投資在他的股份的投資者獲得豐厚的回報,共享共榮,這是全憑他抱持「企業良心」有以致之。市場上無疑都還有不少同樣的例子,可是憑著個人大股東地位魚肉小股東,上下其手的,卻也仍然是大有人在,從未停止過。90年代開始吹著的一片「向下炒」風氣,便是其中的「表表者」,港交所最近為此修訂了上市規則,試圖堵截該類向下炒的勾當,個人感覺成效或難昭著,最終,還是要看有關大股東能否摒棄私利,憑著個人良心,與股東共榮共享,善待股東。《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構之立場)

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