送狗迎豬，新一年就是豬年。恰巧，最近最為矚目的新聞，肯定是非洲豬瘟莫屬。古語有云，「太歲出現來，無病恐破財；太歲當頭坐，無喜恐有禍。」因此，無論是那一種，在那一年裏必定百事不順，事業多困厄，身體多病變，因此要要做化解，方能趨吉避凶。
　
＊恐慌主宰市場情緒＊
　
　　新年伊始，非洲豬瘟疫情來勢洶洶。儘管強調對人和食物安全沒有影響，但由於至今沒有相關疫苗，只能透過撲殺阻止蔓延。難怪最近人們都「聞豬色變」，就連筆者也少吃了一兩餐豬肉。回說近日金融市場表現，大家都好似患了豬瘟一樣，面如死灰，毫無生氣。很顯然，「恐慌」症已主宰了各大市場情緒，投資者對未來經濟愈發濃厚的悲觀情緒，而筆者則有感過了頭。
　　剛踏入２０１９年，除美股表現繼續波動外，外匯市場多隻貨幣對更意外出現「閃崩」式下跌，是自２００９年以來匯市爆發的最大規模變動。雖然市場歸咎於蘋果公司發盈警是導火索，但在流動性低和程式交易等影響下，很容易便放大了市場波動，令避險情緒大爆發。有分析認為，由於蘋果公司營收不理想的原因是大中華市場放緩，再引燃市場擔憂中國經濟表現，使避險情緒升溫；加上數據顯示，中國１２月官方製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）跌至４９﹒４，為近兩年半來首次跌穿５０點的盛衰分界線，反映經濟下行壓力有增無減。受此影響，作為避險資產的日圓及金價雙雙上升，日圓兌美元一度升至９個月以來高位，而金價亦一度攀升至每盎司１２９８美元水平。
　
＊美元資產或不再是避風港＊
　
　　事實上，市場的恐慌情緒由去年下半年迄今一直都未有減退。筆者認為，去年很多對宏觀經濟不利的因素，如中美貿易摩擦、英國「脫歐」的不確定性、中東風雲、美國聯儲局貨幣政策的中立性及加息步伐如何、內地經濟趨弱、油價的跌勢、美國政府關閉，以至於全球經濟情況等不明朗因素都會在２０１９年延續下去。以上種種因素肯定在今年內會繼續發酵，而任何一個因素都會對資產價格產生重大的影響。如此恐慌，市場資金好自然會大量湧入債市中避險，因此也加劇了近日美債孳息率曲線急劇倒掛的奇怪現象。１０年期美國國債收益率下跌，至２﹒５４１％，為２０１８年１月以來的最低水準。美國兩年期國債收益率跌至２﹒４％以下，自２００８年以來首次與聯邦基金實際利率持平。
　　展望今年，美元資產可能不再是投資人心目中的避風港，因美國政經前景不明朗，令美股加劇波動，亦加快了投資者的恐慌情緒指數飆升。目前，這個「恐慌」症已不斷推動全球經濟走向放緩或衰退，如果想要避開可能發生的衰退，或者說至少要擺脫這種衰退霧霾，那麼政、商界領袖及眾多投資者就要找出理由來變得更加樂觀。而過去美國總統特朗普一直把股市表現視作為反映他政績的晴雨表，如今面對著這種下跌局面肯定令他感到不是味兒。
　
＊貿易談判＊
　
　　由此可見，短期內中美的緊張關係料將趨緩和。基於美國國內政治經濟格局演變的邏輯，特朗普的談判需求也將放大，而對於中國而言貿易方面同樣有著緩和的需求。目前雙方談判的焦點應該是達成一份短期性的協定，以緩解雙方的緊張關係並安撫市場，相信是時候為雙方營造一個合適的下台階。據悉，中美於本周將展開新一輪貿易談判，美國貿易代表處公布了代表團名單。外界推測，有信心華盛頓和北京最終可以達成協議，結束這場長達多月，並擾亂全球金融市場的貿易爭端。
　
＊本周策略＊
　
歐元：本周建議候高於１﹒１５４０沽出歐元兌美元，目標１﹒１３２０，止蝕１﹒１６６０。
　
《招商永隆銀行司庫　蕭啟洪》

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