繼委內瑞拉油長承諾ＯＰＥＣ將在１１月末減產後，市場持續看好油市，但多個警告信號已浮出水面。１０月初受ＯＰＥＣ宣布會減產的消息影響，ＷＴＩ和布蘭特原油陷入了相對窄幅的區間內。由於生產商會減產的這種信念已完全滲透到市場，不利價格的消息一律被忽視。

＊利比亞的增產量幾乎等同於阿爾及爾的減產量＊

　　總理Ｆａｙｚａｌ－Ｓａｒｒａｊ表示，利比亞的原油日產量現已達到６０萬桶左右，比８月份的產量２６萬桶足足多出了一倍多。西部地區的幾個油田重新作業將可能推高日產量至９０萬桶。這樣的增幅幾乎超過了前段時間ＯＰＥＣ在阿爾及爾會議上宣布的削減產量。

＊美國石油生產商最近幾個月出現了復甦＊

　　美國石油生產商在過去幾個月也有所復甦，其中鑽井數上漲有望幫助推高頁岩油產量，進而穩定美國的產量，預計將比預期更快獲得增長。
　　其它消息，繼伊朗、尼日利亞和利比亞後，伊拉克也加入了反對減產的陣營，稱不準備削減產量，因需要資助與伊斯蘭激進分子的戰爭。石油部長甚至敦促國際公司在其領域提高產量。
　　雖然中國原油的需求引來人們的關注，並幫助降低當前供應過剩的問題，但全球基準（特別是布蘭特原油）的時間差開始顯示一定程度的壓力。例如第一個月和第二個月的期貨差價已升至每桶０﹒９２美元，為今年以來的最高水準。
　　由於尼日利亞和利比亞持續恢復產量，來自大西洋盆地的船貨料因此也在上升。此外，最近美國進口放緩導致更多的原油產商在尋找其它的買家。升水擴大將引來新的美國煉油需求，進而改善大西洋盆地的情況，但與此同時會再次推高美國的庫存。
　　截至１０月１８日當周，對沖基金持有的布蘭特和ＷＴＩ原油多頭仍接近紀錄水準。布蘭特原油多頭的減少（可能受曲線前端展望惡化的影響）正好與ＷＴＩ原油新加入的多頭相抵銷。但不管怎樣，要維持這樣的水準，必須持續獲得新聞和技術信號的支援。
　　資料中我們還發現，空頭總量已跌至１３７６２７份，距離２０１５年以及今年年初的低點很近。這表明當前階段價格不太可能受到空頭回補的支持上揚。

＊ＯＰＥＣ與俄羅斯達成減產協定再添變數＊

　　供應過剩所產生的價格疲勢，特別是重要ＯＰＥＣ成員以及俄羅斯，今年迄今也在行動的威脅下以及最近對減產的承諾實現對價格的打壓。俄羅斯繼續耍賴，包括俄羅斯石油公司、盧克石油公司和俄羅斯天然氣公司在內的石油生產商代表日內與ＯＰＥＣ舉行能源會議。
　　伊朗喊冤令ＯＰＥＣ減產再添疑雲。當前實物市場所採取的行動正是需要用來避免投機性多頭減少所引發的一大波拋售潮。
　　布蘭特原油在過去幾周有幾次嘗試從支持水準５１美元反彈。在這個時候突破該位的話，影響可能只是蜻蜓點水，因為目前ＯＰＥＣ方面正在進行積極的談判的口頭干預。但如果最終達不到大幅度減產的數量，情況可能變得很不同。特別是利比亞有可能在未來幾周／月進一步增加產量。
　　若跌破５１水平，初步支持指向５０﹒６０，然後是４９﹒７０和４８﹒７０。但這樣的話將加速上述對沖基金多頭清算的風險。《盛寶金融（香港）私人投資服務主管　梁志恒》

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