日圓在日本年結的３月份，果然大發神威，表現一支獨秀。走勢凌厲的原因，當然不單止是年結的因素，還有聯儲局主席鮑威爾發放對經濟悲觀的評論，以及歐美的經濟數據強差人意，導致一方面在避險情緒升溫下令日圓升值；二方面是美國國債出現自２００７年以來的債息倒掛所致。
　
　　今次的債息倒掛和去年１２月的有些不同，去年１２月的債息倒掛主要是兩年期和三年期跟十年期的債息倒掛。但今次是十二年以來第一次三個月和十年期的債息倒掛，對上一次的三個月和十年期的債息倒掛是２００７年，當時美國開始醞釀次按風暴，故避險情緒升溫下資金不斷流入十年期國債，在債價被推高下，債息便自然大幅回落。故在十年期債息回落下而出現債息倒掛，這正好反映市場已經出現極度不安，故此避險資金不單止流入債市亦有流入日圓和金市。相信這個勢頭會隨著未來環球經濟數據愈出愈差的情況下，而持續對日圓有利。

＊３大因素刺激日本消費和經濟＊

　　除了日本年結和債息倒掛有利日圓外，短期內亦會有３大利好因素對日圓有利：
　
　　第一，由４月１日開始，日本１４個行業便可以向政府申請輸入外勞，部分更可攜同家眷到日本居留。據保守估計，未來五年，未計家眷在內，會大約有３５萬人成為日本的生力軍，若連同家眷在內的這幾十萬人，估計可帶動日本的消費和經濟，不單止可以解決日本過去的嚴重勞動力不足，亦可帶來日本生氣。
　
　　第二，日皇明仁即將在４月尾退位，給德仁在５月１號登基繼位，日本政府更破天荒給國民由４月２７日到５月６日的十日連假，故在這日本民族大事及１０日連假影響下，很大機會刺激當地消費而帶動經濟增長。
　
　　第三，安倍政府一再強調，勢必在１０月調高消費稅，故未來日本國民會趁消費稅未調高之前，預先購買所需的物品尤其是貴價貨，所以這股預先消費的力量，亦很大機會帶動當地消費和經濟。
　
　　上述的刺激消費，既可帶動物價回升，在經濟好轉下，亦可帶動日本央行安排結束ＱＥ的計劃。故這些短期利好因素下，相信日圓強勢最少可維持至５月。短線而言，美元兌日圓的支持位在１０８﹒５０。中期來說，在美國債息持續回落下，估計美元兌日圓有機會再重試１０４﹒５０大位。《艾德證券期貨首席投資策略師　盧楚仁》

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