上周美國勞工部公布６月份就業報告，非農業職位增加２２﹒２萬，較預期的１７﹒９８萬及５月份的１５﹒２萬為佳，私營企業職位增加１８﹒７萬，而政府職位亦增加
３﹒５萬個，同樣較５月份改善，並令勞動力參與率由６２﹒７％升至６２﹒８％，但失業率則由４﹒３％升至４﹒４％，平均時薪按月上升０﹒２％，較５月份０﹒１％略佳，但小於市場預期的０﹒３％，按年則上升２﹒４６％。
　　市場一直以薪酬升幅不足作為反對聯儲局加息的理由，但今年３月３日聯儲局主席耶倫在芝加哥行政人員俱樂部，以《從擴大量寬到縮減》為題發表演說。耶倫指出，一些就目前自然實際聯邦基金利率的估計為接近零，然而，目前實際聯邦基金利率接近負１厘；換言之，現行貨幣政策仍然寬鬆，這與美國目前以每月增加１８萬個職位，顯著多於每月７﹒５萬至１２﹒５萬長期趨勢的評估一致。

＊薪酬升幅表現不差＊

　　當時耶倫講話時，聯儲局仍未召開３月份貨幣政策會議，而該次及６月份會議皆宣布加息
０﹒２５厘，合共半厘，故目前實際聯邦基金利率應該仍然處於負０﹒５厘，即使接受零水平為正常水平亦要再加息半厘。至於薪酬升幅，美國６月份私人企業平均時薪按年上升２﹒４６％，而１２個月的移動平均升幅則為２﹒６４％。勞工部的另一數據顯示，因經濟理由但只能找到兼職工作的就業人口，在６月份降至１７２萬的２００９年４月以來最低，表現絕對不差。
　　近期美元匯價表現分化，歐元兌美元升至１﹒１４後乏力挑戰１﹒１４４５的高位後暫時返回１﹒１３９０水平徘徊；美元兌日圓則氣勢如虹，昨天（１０日）重新守穩１１４後，今天
（１１日）在東京午市高見１１４﹒３９，突破了５月上旬的高位１１４﹒３７。由於
１１４﹒５５位於江恩正方形１８０度水平角，為重要阻力位，一旦突破該位，匯價將向
１１７﹒５５及１２０﹒５５進發。目前日本央行與主要西方經濟體貨幣政策背馳的情況將會愈來愈明顯，加上散戶沽空美元兌日圓的比例仍在七成以上，故預期美元兌日圓突破１１４﹒５５
，挑戰１２０﹒５５的可能性極高，而美元兌日圓中長線將指向１３０。
《金道集團投資研究主管　鄭廣復》

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