今晚聯儲局公開市場委員會(FOMC)將會公布議息結果，預期當局將於今年第三次議息會議上決定再次加息，繼3月份加息0.25厘，今次傾向加息0.5厘，將聯邦基金利率目標範圍上調到0.75至1厘。
　　由於早前已有多名聯儲局官員表示支持在今次議息會議加息半厘，市場理應完全消化了相關的加息幅度。另外，聯儲局在3月份議息紀錄中暗示將在今次會議啟動，目前投資者關注的是6月份會議的加幅，維持加0.5厘或是擴大到0.75厘？
　
*市場料聯儲局6月加息0.75厘*
　
　　我認為6月再加0.5厘的基本步，但不會排除一次過加息0.75厘，CME的FedWatch Tool顯示，市場預期下月加息0.75厘的機率達到99.8%。不過，我認為6月份是否大幅加息要看兩個數據，一是美國勞工部本周五公布的4月份就業報告，當中4月份非農業職位變動極為重要。
　　2020年全球爆疫，美國就業人口該年減少764.8萬，但2021年已經增加575.6萬，今年頭三個月合共增加161.3萬個職位，但要填補2020年流失的職位仍差27.9萬。現時市場預期4月份新增職位數目達到38.5萬，換言之，這將令美國整體勞動人口超越疫情前的高位！
　　勞動市場表現強勁就會令擔心薪酬升幅會進一步擴大，對通脹產生螺旋效應，屆時通脹的上升就非單由成本推動，而是由需求拉動，加劇通脹的憂慮。美國勞工部將於5月11日公布4月必消費者物價指數(CPI)，以今年3月份CPI相對於去年4月份計，升幅為7.8%，即通脹有機會放緩？可能性不大。
　
*勞工市場強勁或致通脹螺旋*
　
　　去年10月以來，CPI點數升幅最少亦超過1.5，而即使紐約期油在4月份的波幅區間至93至110美元，但能源以外的商品價格亦有可能推高通脹，況且，莫說3月份通脹率達到8.5%的1981年12月以來最高，就算降至7%，難道這又算是低通脹嗎？極其量只是令市場對聯儲局在6月份大幅加息0.75厘的預期降低而已。
　　美國已進入加息周期，今晚的議息會後亦將宣布啟動縮表，金融市場必然受到衝擊。前聯儲局官員Quarles認為，投資者已經習慣了十幾年來的低息環境，即使加息幅度不大，亦會對經濟產生極大影響。Quarles更認為聯儲局已錯過了壓抑通脹的最佳時機，現時大幅加息很可能導致美國陷入經濟衰退。
　
*基金利率超越10年債息預示衰退*
　
　　筆者在此再次提醒投資者，美國在過去五次經濟衰退前，聯邦基金利率都曾高於10年期國債孳息率，原因不難理解，因為利率上升到經濟不能承受的水平，聰明的投資者預示衰退臨近，資金流入債市避債從而壓低了債息，但我常說經濟衰退是無法避免的。
　　目前的判斷是，美元匯價將會繼續受惠於聯儲局加息，但美股將與美元背馳並展開大型調整浪，最悲觀由高位調整逾五成後才可回穩。美匯指數上月已曾升破2017年1月以來的橫行高位103.83，後市傾向上破104，中長線上望120。《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　　
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