新冠肺炎疫情儘管又再次在各地爆發，經濟活動亦受到限制，但金融市場及經濟相對於４月的時候，仍然是明顯改善並呈現一定復甦，惟投資者亦應注意，不確定性依然存在，復甦步伐未必會一帆風順。
　　從近期的股票市場表現與經濟數據所展現出的分岐，該行認為在沒有更多刺激措施出台的情況下，市場已經很難再較現水平進一步攀升。
　　而在金融市場當中，現時亦有不少錯位出現，投資者要注意，這亦可能蘊藏投資機會。例如，股市表現強勁意味著投資者風險胃納回升，但另一方面，金價再創新高，加上債息持續低迷，卻反映市場憂慮高通脹及疲弱的經濟狀況。
　　股市之中投資者亦需關注錯位，例如投資者湧入大型科技股及最優質的歐洲股票，令這些股票交易相當擁擠，增長型及價值型股份的估值差異可說是南轅北轍，而新興市場銀行則面對低息及貨幣長遠貶值兩大壓力。
　　舉例而言，在歐洲市場這種估值差異不止出現在價值與增長型股份之間，即使是在同一個板塊之中亦有估值大相逕庭的現象，以自由現金流收益率計，板塊內最佳及最差公司的估值差距自２０１６年起急速擴大，因為投資者大多從質素及盈利穩定性出發，只選擇最優秀企業作投資，導致估值分化達到３０年來的最高水平。
　　這與經濟學上的「吉芬商品」（Ｇｉｆｆｅｎ　Ｇｏｏｄ）相似，當一件貨品的價格上升，卻引來更多人渴求，這個情況在美國科技股尤為顯著，亦出現在歐洲股市的所有板塊之中。
　　相對以往，一個板塊之中估值最高和最低者的差距約在２０％至２５％之間，但近期這個差距已經擴大到１００％，甚至比２０００年時還要更高，在這個情況下，其實被市場所忽略的部分，亦有不少估值合理的優質股有待發掘。
　　從經濟基本面角度出發，歐元區經濟活動已較４月時的低水平復甦，７月及８月採購經理指數（ＰＭＩ）已回升至枯榮分界線５０之上，反映製造業及服務業重新擴張。
　　值得留意的是，歐盟的７５００億歐元復甦基金傳達了非常強烈的政治訊息，很可能會是歐盟歷史的新篇章。歐洲財政及貨幣政策的強勁組合，加上歐盟存續與崛起的強烈政治助力，該行認為歐洲經濟在未來幾年可有優異表現。
　　此外，歐盟亦出台規模達１萬億歐元、在未來１０年實施的綠色發展投資計劃，目標是在２０５０年達到碳平衡（Ｃａｒｂｏｎ　Ｎｅｕｔｒａｌ），此計劃亦與復甦基金有關，希望在幫助區內各國自疫情衝擊中復甦的同時，通過提倡可再生能源、電動車、可持續農業等等來達到減排的目的。
　　總結而言，投資市場上風險仍存，但投資者不應一概而論地看淡，切勿忽略了財政、貨幣措施以及市場錯位所衍生的投資機會。《富達國際東北亞區分銷業務投資策略師　陳宇昕》

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