環球股市續受美國加息周期、導致油價飆升的俄烏衝突，以及中國內地防疫封鎖措施等三大因素影響而持續波動。股市風高浪急，嚴守估值紀律，並採取防守型配置將有助投資者持盈保泰。若能於投資組合內，加入可受惠滯脹的優質股，中線投資回報更有望突圍而出。
　　根據富達截至今年6月的數據，受上述三大因素影響，年初至今環球股市中大部分行業股均下跌近20%。相對而言，期內公用股及醫藥股等行業具防守性的股份保持恢復力，而非必需消費品股及市盈率偏高股份則首當其衝。意味在此市況下，堅守估值紀律，並配以防守型配置，可相對有效地保護資本，減低投資風險。
　　要發掘受經濟影響較少的優質防守股，除了從公用股及醫藥股這些行業股入手外，還可考慮必需消費品股。儘管目前此類股份表現相對乏力，主要由於通脹導致成本上升，衝擊到相關企業利潤，然而這些企業提價抵銷成本上漲壓力需時，期間存在的時間差別，使不少這類企業短期內利潤遭受擠壓，連帶影響股價表現。若能趁機從中覓得財務穩健、品牌具提價能力，且產品銷量不會受到太大影響的優質必需消費品股，其投資價值有望於中線逐步浮現。
　　此外，近期市場資金正由增長股，轉向可受惠於滯脹環境的股份。過去增長股受惠於環球寬鬆貨幣環境，目前歐美等主要央行相繼轉向緊縮貨幣政策，增長股因而失去光彩。最近市場對環球經濟憂慮升溫，擔心經濟將陷入滯脹局面，不少資金開始流向滯脹的受惠者，包括各種商品股及防守型股份。
　　總而言之，下半年環球經濟或陷滯脹的可能性未能排除下，投資者可多留意不受經濟周期影響的防守型股份及可受惠於滯脹環境的股份，並聚焦當中擁有強勁競爭力、強大定價能力、穩健資產負債表及估值合理的優質股，不僅可減低入市風險，安渡波動市，更有望於中線爭取相對吸引的回報。《富達國際香港分銷業務總監　潘恩美》
　
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