10/01/2022 11:52

《金石為開-黃威》美聯儲全面轉鷹,加息預期大幅提前

  上周公布的鷹派美聯儲會議紀要對市場衝擊巨大。美聯儲對通脹風險擔憂加大,除了加快Taper之外,提早加息也在紀要中被提及。市場快速修正加息預期,即使12月非農增長遠遜預期也未能阻止美債收益率上升,美國10年期債息一周大漲25個基點。非農令美元在上周五(7日)大幅回落,全周累計微升;黃金震盪走低,累計下跌1.8%。
 
  上周三(5日)公布的美聯儲12月會議紀要顯示,美聯儲未來的貨幣政策方向進一步向鷹派轉變。雖然官員們總體依然預期通脹率會在2022年隨著供需失衡減少而明顯減弱,但高通脹的持續時間可能比他們之前評估的更長,通脹相關風險偏向上行。部分與會者指出,一旦通脹繼續高於目標水平,就要調整購債速度,比目前預期的更快加息。
 
  這份會議紀要讓市場相信美聯儲已經全面轉鷹,除了3月份完成Taper之外,加息可能也已經提上日程。上周美債收益率持續上漲,10年期債息大漲25個基點,升至1.76%。而FedWatch顯示,市場預期3月份加息的概率已經超過70%。
 
  即使上周五公布的12月非農報告表現不佳,也暫時未改變市場對貨幣政策的看法。12月非農增長僅19.9萬人,遠不及市場預期的40萬人,且為2021年1月來最小增幅。不過失業率降至3.9%,繼續創2020年2月來新低,好於市場預期的4.1%。此外,12月薪同比增4.7%,環比增0.6%,均超出預期;勞動參與率則維持61.9%,與預期持平。數據反映出勞動力市場仍然偏緊,而非農就業增長很可能在後兩個月修正,因此這份報告並不算非常糟糕。由於美聯儲對充分就業的定義模糊,在高通脹壓力下,當局確實可能繼續推進加息。
 
  對貨幣政策收緊的擔憂仍然是目前壓制金價的主要因素。由於市場預期的加息時間點大幅提前,短線金價勢必承壓。日線指標已經全面由好轉淡,上周五金價反彈至保歷加通道中軌處遇阻,後市可能進一步下探下軌,約為1775美元附近。
 
  本周重點關注美國12月核心通脹數據及零售銷售。
 
《六福金融分析師 黃威》(網址:www.lff.com.hk)
 
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