從聯儲局昨晚（５日）公開的上月１３及１４日議息會議記錄顯示，各委員對啟動縮減資產負債表的時間有著不同看法。部分委員支持於８月底後隨即展開縮減負債表行動，但其餘則傾向待年底才執行。至於對通脹的看法會上各委員也相當分歧，其中大部分認為近期美國通脹的回落屬個別性質，但亦有小部分委員擔心偏低的通脹會維持一段日子。整體上，報告公開後未有改變筆者對聯儲局９月縮負債表及１２月加息的想法。惟由於聯儲局內意見上有著一定的分歧，料縮表及加息的行動難以提前執行。
　
＊還看周五就業數據＊
　
　　上述報告公開後，從美元利率期貨價格變化所見，市場仍然估計聯儲局１２月加息機會率只約５３％，與報告未公開前並無太大轉變。不過，有一點值得留意，上月１４日當聯儲局主席耶倫初次提出今年內仍有一次加息機會時，當時市場估聯儲局１２月加息機會率只有約四成。然而隨著紐約地區聯儲局總裁為耶倫加息言論護航，到了６月２８日，美元利率期貨價格顯示聯儲局１２月加息機會率首次攀至五成；而繼本周一（３日）美國公布出強勁ＩＳＭ採購經理指數，市場又再提升聯儲局１２月加息預期。明顯，市場對聯儲局加息預期正一步一步地提升。現在市場正觀察明晚（７日）美國公布的６月份就業報告，看數字又能否進一步提升市場對１２月加息預期。
　
＊油價商品貨幣回落＊
　
　　反觀整體美元匯價，今早所見基本上並無太大變化，惟商品貨幣出現的下跌則較明顯，相信這與油價回落帶動一眾商品以至商品貨幣下跌有關。當然，個別貨幣如澳元，相信亦是受到周二
（４日）澳央行在議息會後的利淡言論影響所致。
《恒生投資服務有限公司首席分析員　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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