昨晚（２６日）美股道指大升６６９點或２﹒８４％，而澳紐這兩隻與風險掛勾的貨幣亦見上揚。資金同時流離美債市場導致美債價跌，美國短長年期債息同見上升。市場出現這情況，究其原因是投資者估計中美或可最終避免全面貿易戰。
　　昨天有好幾件事情紓緩了市場對中美貿易戰的憂慮。首先，美國財長努欽與白宮貿易顧問納瓦羅（Ｎａｖａｒｒｏ）先後指出，美國正與中方就貿易問題展開談判，並已取得一定成效。而美國商務部長羅斯亦表示，期望與中方解決雙方的貿易不平衡問題，而非要打貿易戰。得到上述三位重量級的美國貿易官員確認，特朗普政府只想與中國收窄貿易差距，而非刻意打壓中國工業以防止中國掘起。在這大前提下，增強了市場信心中美只要找到大家的一個新貿易平衡點，事情將能解決。
　
＊特朗普虛張聲勢，只為爭取更大利益＊
　
　　昨天另一件事值得留意是，據南韓貿易部所指，為得到美國豁免南韓就鋼材及鋁的入口關稅
，美韓雙方上周對６年前簽署的貿易協定作出一定程度上的修改。當中南韓同意讓美國進口到南韓的汽車配額，由每年２﹒５萬輛增加一倍至５萬輛；而美國對南韓的貨車入口現時所徵收的
２５％關稅將會延長多２０年至２０４１年。至於從南韓出口到美國的鋼材當中，將限制在每年２７０萬噸水平，較過去平均年總數減少三成。雖未知歐盟在上周獲取美國鋼材入口關稅豁免同時又有否給予了美國貿易上的好處；但一點相當明顯，美國總統特朗普的虛張聲勢要打貿易戰到處燃點火頭，明顯不是要反對環球自由貿易，或推出甚麼保護主意，而只是為了幫美國在全球貿易上取得更大利益。
　
＊貿易戰可避免，復甦勢頭持續＊
　
　　既然特朗普的著眼只是貿易上的小利益，也是說大規模的貿易戰可避免，這樣料全球從去年底到今年初出現的經濟復甦勢頭將可有望延續。在此情況下，筆者會繼續看好新興市場股市及商品，當中包括黃金。而貨幣上，維持歐元向１﹒２８美元水平進發。而澳元於７８美仙之下可視為吸引的吸納水平。至於日圓，不排除短期內於１０５－１０８兌１美元間走上落作消化，長遠目標仍看１０２兌１美元。當然，筆者作出上述預測是基於認為中美貿易紛爭可解決，避免貿易戰。但如中美貿易戰一旦爆發，上述的分析將會錯誤。這點希望大家可以理解。
《恒生銀行高級投資市場經理　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

全新節目《說說心理話》講述被情緒困擾真實個案，情緒病最終如何走出低谷？► 即睇