昨晚（２３日）歐洲央行議息會，一如預期維持所有貨幣政策不變。但在新行長拉加德的第二次歐央行議息會上，她明顯引入不少新概念。例如，就通脹目標，她認為應作出全面檢討。她提出，其前任行長已多年來作出大刀闊斧的量寬政策，但仍未能把通脹推升回２％水平，所以她認為有必要檢討計算通脹的方法。這點非常值得關注。因為檢討後，新的計算方法顯示，歐元區的通脹並不低，這樣或會提早結束歐央行的寬鬆貨幣政策。當然，話說回來，如新計算方法認為通脹過低，也可能使歐央行有擴大量寬可能。所以這個檢討實在值得我們關注，會直接左右日後歐元匯價變化。

＊檢討通脹計算方法＊

　　另外，就全球氣候變化上，拉加德認為歐央行應有更多行動配合。例如在購買債券時會考慮多點購買這些在環保上做得較好的歐元區國家債券。她同時指出，明白到歐央行並非環保專家，在如何釐定哪國家在環保上做得較好非歐央行的強項，所以如將環保與買債兩個政策一起捆綁，可能會導致不公平。但她認為，假如歐央行在環保上不採取任何行動，對全球氣候變化帶來損害的風險，將遠較歐央行因應環保作買債而出現不公平情況。

＊選債考慮環保因素＊

　　歐央行是否真會根據環保作為買債指標，投資者在這事情上必須多加以留意。因為這建議一旦成事，可想像將影響歐元區內不同國家的債券價格變化，這對債券投資者而言這將會是日後在購買歐元區國家債券時的多一個考慮。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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