現貨金價自上周五（1日）起便急攀升，先攀至靠近2090美元這自去年12月28日高位，到昨晚（4日）更升破2100美元這心理位置，今早（5日）於亞洲市場報2115美元。隨著環球地緣政局變得愈來愈不穩，如俄烏、以哈、紅海及南海等，金價強是理所當然。但自去年11月底至今，金價基本上就只徘徊於1980至2080美元這區區100美元之間，期間雖略有穿破該範圍，但基本上就於上述範圍運行。為何就是踏入3月，金價出現顯著上破？
　
*美國政府停擺風險增*
　
　　倘說金價升是因美國聯儲局準備減息，這說法實在有點牽強，因市場早已估計聯儲局於6月或7月準備減息。倘說是美元跌又或整體商品價升推高金價，這更是無從說起，因油價雖改善，但紐油卻仍約在80美元附近，而銅鐵價格近數天亦無大變化。唯看到地緣政治，過去一周卻出現了不少令人擔心的情況。首先，至今美國國會仍未通過拜登政府的2024年財政預算案，更甚是，最近美國國會批予聯邦政府運作的臨時撥款愈來愈短，使美國政府停擺風險大大提升。假使美國政府都有機會停擺，金價便能看高一線。
　
*憂北約捲入俄烏戰爭*
　
　　其次，亦是更為重要的因素是，俄羅斯媒體《今日俄羅斯》3月1日稱，取得德國與英國軍官的談話錄音，顯示德國與英國正策劃用導彈襲擊在俄羅斯境內的克里米亞大橋，以協助烏克蘭在戰事上反擊。另外，德國媒體於3月2日引述德國總統朔爾茨指，會盡快查出疑似德國軍官錄音外洩一事。言下之意，即朔爾茨默認了有關事件。加上上周一（2月26日）法國總統馬克龍曾指，為了歐洲的安全與穩定，會繼續支持烏克蘭擊敗俄羅斯，甚至不能排除派遣北約地面部隊進入烏克蘭的可能性。這一切使市場擔心北約有機會介入俄烏戰爭，並使戰事擴大到一發不可收拾的地步。相信這才是導致金價升的主因。一點必須理解，若北約襲擊俄羅斯境內的克里米亞大橋，俄羅斯又會否襲擊北約境內呢？這可能性實在不能排除！
　　回顧金價歷史高位是2023年12月4日的2135.40美元（《路透社》數字），這位置一旦升破，按圖表分析，下一位置料考驗2170美元，之後為2220美元。當然，金價能否一直上升，重點還看北約與俄羅斯之間的演變情況而定。假若北約與俄羅斯爆發全面戰爭，相信上述所謂的圖表位置已不重要，料金價可有更顯著的上升。相反，如雙方能克制，避免擴大戰爭，這樣金價要大升將有困難。就讓我們留意事態發展。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》（筆者電郵：enroll@hangseng.com）
　
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