農曆年過後，港股繼續向上。恒指於周三（１３日）更以大成交升穿２５０天移動平均線，並一度突破２８５００點心理關口，氣勢逼人。現時不少讀者也會有個疑問─現在是否應順勢追入？早在前一期的，筆者提到恒指若企穩２８０００點，絕對有可能再上試２８５００點。而恒指又是憑甚麼大漲呢？回答這個問題時，首先我們看看大市成交量。恒指自１月４日低位一路上升至今，鮮有日成交額超過千億的日子。其實，現時的戰場已不只在正股市場。
　
　　隨著投資者的知識有所提高，期指及衍生工具市場變得相當活躍。港交所剛公布的數據指出，股票期貨平均每日成交量為５８２１張合約，較去年同期的７８３張上升６４３％。而牛熊證亦是莊家以期指作對沖的，所以現時在缺乏消息面情況下，牛熊市場相對更能左右大局。或許不多不少受１８年市況影響，現時大多投資者對看淡產生一定的情意結。而隨著恒指的走高，我們不難發現有更多的投資者不斷買「近熊」火中取栗。短期市況走勢不用跟基本面發展，而大量的熊證亦隨節節上升的恒指成為犧牲品。現時主流市場關注正在中美舉行看中美貿易戰會談。筆者認為此次升勢大部分原因是市場已把貿易戰向好消息反映在價內。故好消息未必能進一步推高指數。反而，任何的壞消息可能被市場借勢發酵，令大市轉跌。現時部署宜以審慎為主。
　
＊匯控績前分析＊
　
　　由於匯豐控股（００００５）即將公布業績，不少讀者朋友也比較關注大笨象的成績表。筆者及其研究團隊亦作了一些績前分析。
　
　　集團於去年第三季度取得近三年來最高的季度收入，惟第四季度在非利息收入下降、撥備上升，加上投資市場表現不佳拖累下，預期匯豐第四季度業績將會出現按季倒退的情況。
　
　　集團去年首三季列帳基準收入分別為１３７、１３６及１３８億美元，預期第三季收入中位數為１３５億美元；其中，環球銀行及資本市場將受市況不佳影響而出現倒退，而香港銀行拆息於第四季表現停滯，亦對其淨利息收入產生影響。至於基本稅前利潤方面，我們預期匯豐除稅前利潤為４２至４３億美元，按季下跌２７％－３０％，同時亦為２０１８年最低的一個季度。
　
　　按照過往慣例，匯豐將於第一至第四季度分別派發０﹒１、０﹒１、０﹒１及０﹒２１美元股息，預期集團今年第四季度派息有望維持此水平。按照目前匯豐股價水平，對應股息收益率約為６％。撇除收入下降因素，收息水平尚具一定防守性。
　
　　前期我們對匯豐第三季度業績作出跟進時，認為集團股價於６２元可作留意，並上望７１﹒５元。於集團第四季業績公布前，我們相信此目標價仍屬合理，惟若跌至５６﹒６元宜果斷止蝕。《光大新鴻基財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份

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