中外運（００５９８）宣布與外運發展（滬：６００２７０）（集團擁有
６０﹒９５％權益的子公司）訂立合併協議。受到有關消息刺激，其股價昨日（１日）最高見到４﹒８４元，收報４﹒５９元，升幅達５﹒５％。
　　根據合併協議，中外運與外運發展同意進行合併。中外運將按每股對價股份初步發行價
５﹒３２元人民幣，發行１３﹒７１億股Ａ股作為對價股份，以按初始換股比率交換３﹒５３億股外運發展股份，對價股份將於上海證券交易所上市，而外運發展股份將從上海證券交易所終止上市及註銷外運發展。外運發展的資產、負債、業務、合同、資質、人員以及所有其他權利及義務將由中外運承繼及承接。

＊合併成綜合物流服務供應商＊

　　外運發展的主營業務為提供空運代理服務、電商物流服務及其他專業物流服務。２０１５年度（１２月結）及２０１６年度營業總收入分別為４３﹒５２億元（人民幣﹒下同）和
４９﹒４９億元；除稅及非經常性損益後溢利分別為８﹒９９億元和７﹒３４億元。去年首三季度營業收入已達到４２﹒３５億元，除稅及非經常性損益後溢利為６﹒９９億元。
　　中外運主要業務包括貨運代理、專業物流、倉儲和碼頭服務及如汽車運輸、船舶承運及快遞服務等其他服務，其盈利能力不及外運發展，２０１５年度及２０１６年度營業收入分別為
４５５﹒２８億元及４６７﹒８４億元，股東應佔溢利分別為１４﹒９３億元和１６﹒２９億元
。
　　建議合併事項可通過將中外運在合同物流、海運、供應鏈管理業務方面的優勢，與外運發展在空運、電子商貿物流及專業物流領域的優勢相結合，從而提升集團作為全球領先的綜合物流服務供應商的地位。

＊Ａ股上市帶來更多融資選項＊

　　通過全面整合雙方的客戶群、物流網絡及資源，將有助於理順集團業務模式及推動現有經營實體及業務條線之間的協作及營運效率。建議合併事項將消除中外運司與外運發展的潛在業務競爭，因第三方物流發展已顯示出融合趨勢，傳統物流的劃分方式（特別是貨代業務方面）將限制集團向客戶提供最佳物流解決方案的能力。同時，實行合併建議及Ａ股上市將為中外運帶來更多的融資選項，使集團可以接觸到更多的投資者，為未來增長提供動力，股價有望上試４﹒９５港元至５港元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）

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