近期鋁價持續走高，為中國鋁業（０２６００）股價帶來支持，其股價連續兩日逆市上揚，今日（４日）最高見到３﹒９１元，創出近四個月新高。
　　由於供應收緊，倫敦期鉻價格在本周三（３日）升至每噸２１７４美元，為逾三個月高位，而倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）的鋁庫存亦降至逾十年最低水平。截至本周一（１日），ＬＭＥ註冊倉庫的鋁庫存為９８﹒３２５萬噸，為２００８年３月以來最低。導致鋁供應收緊，主要由於海德魯（Ｎｏｒｓｋ　Ｈｙｄｒｏ）宣布由於環保問題，其位於巴西的Ａｌｕｎｏｒｔｅ氧化鋁精煉廠將停止生產，而該精煉廠２０１７年氧化鋁產量為６４０萬噸，相當於除中國以外全球產量的大約１０％。其他利好鋁價的因素還包括美國制裁俄鋁（００４８６），以及早前美國鋁業在西澳的氧化鋁工廠的罷工行動。

＊氧化鋁原料供應不足，冶煉廠被逼減產＊

　　另一方面，由於國際氧化鋁價格大幅上漲，加上人民幣持續貶值，令中國氧化鋁價格和國際鋁價出現倒掛，促使中國氧化鋁出口量大增，令中國由氧化鋁淨進口國變為淨出口國，國內鋁供應更趨緊張。此外，國內氧化鋁行業還因為原料結構性短缺導致開工率顯著下滑，令供應缺口進一步擴大。由於加快開採，近幾年中國鉻土礦資源枯竭問題逐步顯露，鋁土礦礦石品位出現明顯下降，疊加環保政策收緊，令山西和河南兩個鋁土礦生產大省生產受限。山西和河南不但是中國鋁土礦生產大省，也是中國氧化鋁主要生產區域，因此，鋁土礦供應短缺亦導致當地氧化鋁冶煉廠因原材料供應不足而被逼減產。

＊採暖季限產地區，佔全國運行總量八成＊

　　內地採暖季來臨實施限產可能令氧化鋁緊缺進一步加劇。統計數據顯示，採暖季限產政策影響的氧化鋁運行產能達５４１２萬噸，佔全國運行總量的７８％左右；影響電解鋁運行產能１２１０萬噸，佔全國運行總產能的３２％左右。雖然最新情況顯示，今年採暖季限產可能不會避免一刀切，而改由地方政府依照當地環保狀況決定當地氧化鋁及電解鋁生產企業的限產情況，但考慮到受採暖季限產政策影響地區的氧化鋁產能佔全國運行總量近八成，相信無論最終政策如何，估計氧化鋁價格在年底前仍易升難跌。《輝立證券董事　黃瑋傑》

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