回顧剛過去的2022年，港股走勢頗為反覆。年初，恒指反覆上升，農曆年後曾高見25050點，較2021年收盤價升大約1653點。惟由於第五波疫情爆發，政府收緊防疫措施，限制食肆及娛樂場所人流等。市場憂慮本地經濟表現，恒指由高位跌至3月15日的低位18235點，一個月內跌逾6800點。及後本地疫情緩和，恒指有所回升，於6月份曾高見22449點，與2021年收盤價相比只下跌948點。
　
　　惟踏入2022年下半年，內房債務問題惡化，加上內地實施封控措施，市場憂慮內地經濟表現。另外，美國聯儲局見通脹急升，接連大幅加息，利率急升導致美元向上，令新興市場以及港股於去年下半年受壓。恒指曾在去年10月底低見14597點。之後，內地連環推出多項穩經濟及刺激樓市措施，並逐漸放寬封控規條，帶動恒指於去年最後兩個月戲劇性反彈約5000點。展望2023年，我們建議可以多留意港澳本地經濟及內地各個政策惠及的板塊。
　
*對港澳主要行業的基本分析*
　
　　零售、餐飲、酒店及航空業方面，展望踏入2023年，隨著本港與內地及海外逐步通關，料來港旅客增加，將帶旺消費。但需留意經營成本上升，或影響企業最終受惠幅度。
　　本地地產股方面，隨著本地消費市場逐步改善，商場人流增加，有助帶動商場租金收入上升。至於住宅方面，估計美息短期內維持高企，令港息於高位徘徊，料本地住宅樓市表現平穩。
　　本地銀行股方面，利率高企有利存款基礎較雄厚的大型銀行，存貸息差可望擴大。但要留意其資產質素及資本市場表現，會否對銀行業表現帶來影響。
　　澳門博彩股方面，隨著原有的六間博彩企業順利續牌，加上逐步恢復通關，料有利其表現。但要留意，相關企業未來十年普遍要投資逾百億港元，加上賭枱分布不平均，未來或出現汰弱留強的情況。
　
*對內地主要行業的基本分析*
　
　　零售、餐飲、酒店、旅遊及航空業方面，隨著內地逐步放寬防控措施，料會帶動消費市場表現。但要留意受感染的人數走勢或影響防控措施安排。
　　內地樓市方面，隨著各項穩定樓市措施推出，內地經濟逐步向好，以及房地產企業順利在資本市場融資，料部分內房財政走向穩定，而中小型房企則有機會被併購。
　　內險方面，隨著市民社交復常及資本市場有所改善，料有利保險銷售。
　　新經濟股方面，預料監管整治問題接近尾聲，估計行業轉趨穩定。但要留意，部分大型新經濟股或面對大型投資者減持。因此，預料會限制相關企業的表現。
　　資源股方面，內地經濟逐步回暖，各行企業開始恢復運作，預料對資源需求將逐步增加，有利相關行業表現。

*總結*
　
　　隨著中港澳三地逐步放寬防控措施，料消費市場將出現明顯復甦，多個相關行業受惠。因此，估計有利港股的因素正在增加，料港股2023年會在反覆中逐步回升。
《工銀亞洲證券業務部分析員　葉澤恒》
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
　
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