美股走勢持續氣勢如虹，如無意外，道瓊斯指數將是自2019年以來，第四次錄得全年上升。究竟有甚麼原因令美股保持升浪？美股累積了這麼多的升幅，升勢能否持續？　 
　
*為何納指今年表現較突出？*
　
　　截至2023年12月18日，道指累升4158點，升幅12.55%。標普500指數累升901點，升幅23.47%。納斯達克指數累升4438點，升幅42.41%，表現明顯較道指及標普500指數優勝。當中的差別，首先要觀察指數的組成部分。納指方面，電腦等高科技股份佔指數比重56.91%，之後是工業及健康護理，分別佔26.93%及7.27%。至於標普500指數，科技股比重只有29.11%，金融、健康護理及非必需消費品分別佔指數比重12.96%、12.68%及10.87%。標普500指數今年的表現未及納指理想，是由於全球今年熱切討論人工智能、半導體及芯片等高科技產品的應用和發展，為科技股帶來刺激作用。若單看個別行業指數方面，費城半導體指數今年至今累積上升1370點或54.12%，羅素2000生物科技指數今年至今卻下跌168點或5.07%。由此可見，電腦等資訊科技企業主導了今年納指的升勢。
　
*市場對明年美國科技股是否仍持樂觀態度？*
　
　　美股今年以來表現突出，很大程度上是由於科技股主導大市，這也是支持美股今年反覆上揚的板塊。據市場估計，AI未來10年的年複合增長率可望超過兩成。有美國大型科技企業估計，到2027年，全球的AI芯片市場規模將達到4000億元　(美元，下同）。另外，據市場估計，由於預料全球伺服器出貨量將出現持續性增長，預料可以帶動全球伺股器產值由今年接近1500億元，逐步升至2026年約2500億元。雖然有關需求增長殷切，但由於今年科技股累積了不少升幅，相信股價已經反映了部分利好因素，故預料明年美國科技股升勢可能放緩。
　
*聯儲局轉趨鴿派利好樓市及消費市場*
　
　　美國聯儲局於今年最後一次議息會議後，釋放出鴿派訊號。最新的利率預期點陣圖顯示，委員預料2024年年底的利率中值為4.6厘，意味當局明年將開始減息。一旦聯儲局開始其減息周期，預料美國樓市及私人消費信心會回升。根據全美住宅建築商協會最新的公布，房屋市場指數(HMI)由今年11月時的34點，升至本月的37點，是五個月以來首次上升。協會解釋，由於過去一個月的房貸利率下跌了大約50點子，帶動美國建屋商信心回升。此外，由美國密歇根大學公布的消費者信心指數，亦由今年11月的61.3急升至本月的69.4，創下今年8月以來最高水平。因此，有利美國建築業及零售業的股份表現。
　
*總結*
　
　　美國科技股今年累積了龐大的升幅，明年升勢可能放緩。但聯儲局可能於明年緩步減息，料有利美國建築業及零售業的表現。
　
資料來源：美國聯儲局、全美住宅建築商協會及美國密歇根大學
　
《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
　
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