聯儲局結束一連兩日議息，在聲明中繼續保持「耐性」，承諾６月前不加息，但同時對就業市場的評估措辭上有改動：經濟擴張由「溫和」改成「穩步」，就業市場增長由「穩步」改成「強勁」。所以美股昨晚尾市急跌，相信是市場對以上措辭解讀的一種投機。但我個人則重視聲明中的三點：一，聯儲一般很少提到海外市場的走勢對政策的影響，不過今次提及了，證明聯儲對環球通縮的擔憂有所增加；二，聯儲將通過新的政策工具「期限性逆回購操作」
（Ｔｅｒｍ　Ｒｅｖｅｒｓｅ　Ｒｅｐｕｒｃｈａｓｅ　Ａｇｒｅｅｍｅｎｔ）對息口進行微調（與中國央行的ＳＬＦ，ＭＬＦ定向調息有點似）；三，今次會議是自去年６月以來第一次沒有反對票，ＦＯＭＣ委員一致同意對加息應有「耐性」。
　
＊聯儲將維持寬鬆貨幣政策＊
　
　　我認為聯儲對加息態度更加溫和。由於能源價格大跌，短期通脹進一步遠離聯儲２％的目標水準，我認為就算通脹上升至接近政策目標，聯儲亦會維持寬鬆貨幣政策一段時間，亦意味著
２０１５年內加息的機會仍然很微。
　
＊人幣貶值未致成趨勢＊
　
　　然而，由於歐洲量寬，美匯指數勢強，甚至連人民幣兌美元即期匯率接近跌停板。但這一輪人民幣即期匯率的貶值與人民幣中間價背道而馳，可見市場主導人民幣貶值，而非央行引導；我相信這包括了過於強勢的美元，加上歐洲和日本央行均量寬，丹麥、加拿大和新加坡央行突減息
，澳洲和英國央行又推遲加息的預期，中國在１１月降息，以及市場對人民銀行進一步貨幣寬鬆也有一定的預期。就目前來看，美聯儲最有「節操」，直到現在還繼續對加息訊號諱莫如深，美元成為全球表現最好的貨幣；另外，希臘大選後，退歐憂慮重現，令不確定性加大資金的避險需求。最後，資金拆倉套利行為促使企業選擇在在岸人民幣市場「售匯」，在離岸市場「結匯」，這種套利行為自然增加了在岸人民幣的拋售壓力。但這些都是較短期的投機行為，我認為人民幣貶值不會成為趨勢。
　
＊二線城市庫存壓力仍大＊
　
　　至於維持人民幣匯率穩定對於中國的裝備出口尤其重要，今年國務院部署加快鐵路、核電、建材生產線等中國裝備「走出去」，推進國際產能合作；支援創業等政策是轉型關健。開拓鐵路
、核電等重大裝備國際市場，採取合資、公私合營等投資運營方式，為有需求的國家提供工程設計諮詢，並通過國際引資開拓協力廠商市場。
　　而我關注的行業包括：一線城市地產：一線城市存銷比趨穩，去庫存壓力相對較小，房價有望企穩。但二線城市庫存壓力仍大。鋼鐵：行業毛利大幅下滑，一方面令很多細廠退出，而鋼材庫存亦持續回補。至於電訊設備和核電機械等收入增速能有望好轉。《獨立股評人　陳永陸》

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