美國國債孳息曲線倒掛之影響，看似短暫，不過仍然為美股帶來一定的波動。
　
　　孳息曲線倒掛的成因有很多，市場有不少解讀，較為值得參考的因素有兩個，第一就是聯儲局突然轉「鴿」，加上「縮表」將在９月份暫停，以及ＭＢＳ到期後，聯儲局會將資金轉至美國國債，這都令市場對美國國債尤其是長債產生興趣；第二，就是日本、德國等國債出現負利率的情況，故此仍然有利息的美國國債自然較為吸引，在資金大量流入下，自然令孳息出現不尋常的情況。
　
　　當然，以上因素亦包含著投資者對經濟之憂慮，尤其是聯儲局是否看到一些市場看不到的經濟因素，因此突然「放鴿」？又或者德國等國債出現負利率的情況，這反映出投資者對歐、亞國家的經濟前景有所憂慮的反映，這最終可能會影響美國的經濟表現，所以孳息倒掛某程度上，仍然反映出經濟可能出現衰退的機會。
　
　　不過，由於各國央行已及時行動，所以相信股票市場出現短暫波動後，仍然會因為市場有充裕的資金而再被炒上，而且近日股市借孳息倒掛而下跌，某程度上亦是由於全球央行不再加息，又或者部分央行將會「放水」及減息，抑或中美貿易問題可望解決等因素，已經在市場發酵了一段長時間，對股市刺激不大，所以投資者借勢獲利回吐，而季結的因素亦有所影響。
　
＊樂遊盈利前景佳＊
　
　　故此，相信踏入４月份，如果中美可以達成貿易協議，相信股票市場亦會再度受到追捧，而一些近日公布業績理想的股份亦可望受惠，其中樂遊（０１０８９）可以留意。集團昨日公布盈利大幅增加１３１﹒８％，表現十分理想，而且如果將一些一次性開始，當中包括金融資產虧損、無形資產減值等因素撇除，其盈利的增幅將會更明顯，盈利應該可以達４０００萬美元，較現時公布的多一倍，即如果以持續性業務盈利計算，樂遊的市盈率只有約２０倍，以一家有持續增長的遊戲公司而言，估值不高。
　
　　當然，如果多一次性的虧損出現，很大原因是樂遊在２０１４年開始投資遊戲業務，同時於２０１７年４月才正式更換股東，而集團原來的業務亦要時間清除，不過經過了兩年多的整合後，一些故有業務亦已被清理，同時一次性的撇帳相信會在２０１９年度大幅下降，亦即是持續經營業務、即遊戲業務帶來的效益，將可以在今年內全面反映。
　
　　事實上，樂遊的遊戲等持續性業務收入增長相當理想，２０１８年收入達２﹒２７億美元，按年增加３６﹒６％，其中主要遊戲Ｗａｒｆｒａｍｅ的月活躍用戶和平均同時在線人數較２０１７年增加２４﹒９％及２８﹒１％，表現相當理想，而這亦因而吸引美圖（０１３５７）收購樂遊子公司Ｄｉｇｉｔａｌ　Ｅｘｔｒｅｍｅｓ的３１％股份，如果以美圖收購作價計算，樂遊子公司Ｄｉｇｉｔａｌ　Ｅｘｔｒｅｍｅｓ的估值高達８６﹒６億元，較樂遊現時的市值還要高，故此在盈利前景、估值等因素均吸引的情況下，現價值得吸納。《獨立股評人　陳永陸》

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