世茂服務(00873)上周以16.535億人民幣向同系世茂股份(滬：600823)收購其商業物管業務，其後上交所向世茂股份發問詢函，要求世茂股份就交易必要性，說明是次交易是否涉及通過轉移優質資產向關聯方輸送利益，損害上市公司利益和中小股東合法權益。分析師亦關注物管公司被用作母公司的財務工具。消息令世茂服務以至其他物管股的股價均受壓。雖然有關交易有否涉及技術性違規，仍有待查究，但投資者現階段確實應規避內地物管股。

*緊急向第三方出售資產或被壓價*

　　有分析員認為，世茂系內併購交易不單反映公司流動性緊張，也令人擔心關注內房把物業管理的現金流轉移到開發商層面，被用作母公司的財務工具。其實同系關連交易可能出現利益輸送的風險一直存在，並不限於內房股。現時多家內房企業面臨資金短缺問題，隨著大量債券陸續到期，時間緊逼下，財困房企向第三者出售資產，將要更多時間，而且更可能被壓價，故此由同系接貨，往往被視為套現最快及最有效的方法。

*當局近日開始放寬政策*

　　內房危機蔓延，一旦嚴重至影響行業穩定、損害地方收入，嚴重拖累中國經濟時，不排除大型房企會出手充當白武士，因它們背後獲國家和大型銀行支持，所以在一段時間內，相信問題不大，而財力稍遜的企業被迫出售資產，甚至退出市場，亦可被視為市場汰弱留強的過程。
　　內房過往一直依賴借入新債來償還舊債，並靠賣樓套現，但現時兩條「水喉」受阻，銀行對再借新債有疑慮，置業人士也擔心房企資金匱乏，將被迫割價賣樓，以致買家不敢入市。事實上，當局近月已開始局部放寬政策，加快按揭審批。《南華證券副主席　張賽娥》

註1：本文為個人觀點。
　
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