恒指經過上周急跌２１００點之後，本周市況不但未見喘定，昨天（１９日）更低見２１１３９點，創２０１６年中以來低位。國際油價回穩及美元高位回落有助環球股市短線反彈，但港股仍未擺脫波動格局，現水平的投資策略宜按持貨比重作不同部署；持貨比重不高的投資者，不必受每日大市波動而動搖投資信心。
　
＊還看疫情與資金流向＊
　
　　歐洲成為疫情重災區，各國已採取封城、關閉旅遊點、限制人民外出等措施；但英國及美國近日才真正開始推出防疫措施及財政政策，令全球控制疫情的時間拖得更長。可以預期，環球經濟增長將進一步放緩，疫情發展仍是左右大市的一項重要因素。
　　另一方面，則要留意在資金市場最新動向。由於國際油價急挫，其他貴金屬商品亦同樣受壓，黃金亦未見扮演避險角色，反映整個投資市場的資金需求大增；美國及其他央行突然大幅減息，加上市場憂慮企業現金流受經濟放慢影響，環球債券市場信心更薄弱，部分基金亦需套現以應付客戶的贖回需求，令市場流動性趨緊，增添港股近日下跌壓力。

＊持重貨宜趁反彈減持＊

　　但國際油價下跌至２０元水平，理論上再下跌風險有限；若國際商品市場回穩，債券、商品等市場去槓桿已逐步完成，美元匯價有望回軟，紓緩市場資金壓力，將有助整個投資市場信心回穩。因此，持優質股或股票投資組合比重不高的投資者，現水平不宜受短線港股大上大落所影響。　　
　　但筆者亦關注受疫情重創的企業之資金鏈會否出問題，而各國政府在急於推出防控疫情及刺激經濟措施上，會否出現石藥亂投的人為錯誤？若人為政策影響金融機構可正常運作，令大家對金融機構信心動搖，才會造成另一波震盪。因此，現時入市仍不宜太積極，持貨重者可待大市反彈減持或趁機調整組合。《駿達資產管理　投資策略總監　熊麗萍》

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