市場憂慮各國重啟經濟活動後或帶來新一波疫情，恒指在２４８００點未能再突破之餘，反而因為美國總統特朗普繼續以言論向中國發砲，令市場擔心中美貿易及科技戰再起，恒指調頭失守２４０００點水平。然而，回顧過去一個多月，恒指只在２３５００至２４８００點的區間反覆上落，未有真正方向，但個別業績股則繼續「自我表演」。
　
＊中芯首季業績亮麗＊
　
　　筆者一直推介的中芯國際（００９８１），亦於本周發布首季業績，今年首三個月收入９﹒０４億美元，較去年同期上升３５﹒３％，較去年第四季亦增長７﹒８％，當中主要是晶圓付運量增加，而集團在繼續調整產品組合亦令毛利按年及按季分別上升９１％及１７％，毛利率擴大至２５﹒８％。上述數據反映集團在本業務經營上的持續改善，反而整體純利按年急增四倍及按季下跌近三成，是受到投資公充值及聯營公司損失所致。
　　集團在晶圓代工生產技術的提升，是業務及收入轉向穩定增長的主要原因；目前在上海、北京均建有一座３００ｍｍ晶圓廠及３００先進制程晶圓廠，配合產品組合調整及擴大產能，集團成熟工藝平台產能利用率已接近１００％。為配合進一步調整產品組合，以擴展在通訊、手機及汽車等電子消費品的業務領域，集團資本開支亦將由原先的１１億美元增加至４３億美元，以確保收入持續性增長及毛利率再擴闊。
　
＊２０元前減持部分套利＊
　
　　在晶圓產品方面，集團逐步拓展１４納米及２８納米晶圓產品佔比；目前佔收入分別只有１﹒３％及６﹒５％，這方面拓展亦可為毛利率擴闊帶來貢獻。
　　集團預期第二季收入環比增長３％至５％，略低於第一季的７﹒８％環比增長，毛利率預計２６％至２８％（首季為２５﹒８％），隨著技術開發逐步提升產品組合升級及產能擴大，收入及盈利可望持續增長，過往業績表現飄忽的情況料可減免，增加投資者信心。
　
＊端視上科創板進度＊
　
　　筆者早前已將中芯目標價調升至２０元。股價在業績公布後急升，建議在２０元之前減持部分套利，其餘股份可續持有，觀望公司在科創板上市進度；若落實在科創板上市及Ａ股走勢未有轉壞，股價仍可進一步造好。暫不設新的目標，股價調整至１８元以下仍可買入。
《駿達資產管理　投資策略總監　熊麗萍》
　
＊筆者持有上述股份
　
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