從美國股票市場傳來的「特殊目的收購公司」（Ｓｐｅｃｉａｌ　Ｐｕｒｐｏｓｅ　Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ　Ｃｏｍｐａｎｙ）ＳＰＡＣ機制，熱潮席捲亞洲市場，ＳＰＡＣ是一種沒有營運業務的空殼公司，唯一的目的是透過首次公開發行（ＩＰＯ）募集資金後，專門去收購有前景的未上市公司，等同讓被併購的公司能夠借殼上市。換句話說，ＳＰＡＣ是一種讓私人企業能夠「借殼上市」的公司。
　
　　在上市流程上，ＳＰＡＣ是由投資機構成立沒有業務的「空殼公司」，然後透過ＩＰＯ募集資金，再尋找尚未上市的公司進行併購，其後則能省卻ＩＰＯ程序，立刻上市。ＳＰＡＣ的上市條件亦訂明公司須在兩年內完成併購，並ＩＰＯ募集的資金放進信託帳戶，若兩年後公司仍未找到合適的併購對象，該筆資金亦須在清算時歸還投資者。
　
　　ＳＰＡＣ成為企業提高流動性的替代方案，其中的優勢值得一提。由於傳統ＩＰＯ的上市程序均涉及找尋承銷商、舉辦「路演」吸引潛在投資者，以及通過監管當局審查等等，此流程至少需要一年時間。反之，若ＳＰＡＣ公司能成功物色併購對象，則可在短短三個月內完成上市程序，期間不僅不須再走ＩＰＯ的上市流程，令企業可節省投資銀行的承銷費、顧問費和法律諮詢費用等，更可繞過證監會對企業申請上市的重重審查，故獲不少中小企業視為成本和需時更少的融資渠道。因併購的原因，所以當中的股票不設禁售期，上市後投資者即可進行股份買賣。
　
　　據調研公司ＳＰＡＣ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ數據顯示，２０２０年美股ＩＰＯ共有４４５宗，其中２４８宗是ＳＰＡＣ，佔比高達５６％。去年單計ＳＰＡＣ集資額達８２０億美元﹙６３９６億港元﹚，為２０１９年所創下的高位６倍。實際上，截至上周五（１９日），已暫錄１６０宗ＳＰＡＣ上市，集資高達４７５﹒８億美元﹙約３７１１億港元﹚，佔去年逾半。
　
　　綜合市場消息，共享辦公室公司ＷｅＷｏｒｋ、成人雜誌出版商《花花公子》、氫燃料電池重型汽車公司Ｈｙｚｏｎ　Ｍｏｔｏｒｓ，以及網上證券商ＳｏＦｉ，均有意或正申請通過與ＳＰＡＣ方式上市。而香港作為大中華區的集資樞紐，應盡快研究ＳＰＡＣ機制，幫助更多企業集資，以免落後於其他亞洲區市場。反而，若港交所只關注於提高上市門檻及市值要求，只會導致企業集資更困難，反其道而行。《銳升證券聯合創辦人及首席執行官　鄧聲興》

（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）

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