近日，金價連續4周上漲，連創歷史新高，國際金價一度高見每盎司2431.53美元，黃金期貨曾見每盎司2448美元高位，或主要受近期政治局勢及宏觀經濟訊號的不確定性等因素影響。

　　數據顯示，美國通脹下降速度不足，3月CPI上升至3.5%，PPI創自去年4月以來新高，另失業金申請人數減少，4月消費者信心急劇下降且通脹預期升高，複雜的宏觀經濟訊號推動避險需求提升。芝加哥商品交易所Fed Watch數據顯示，6月美國聯儲局首次減息的機率大幅降至16.8%，逾八成機率維持利率不變。雖然減息預期推遲及降溫，但考慮到通脹並非唯一影響因素，在實質利率偏高下，還有減息空間，聯儲局今年仍或採取寬鬆政策。在減息憧憬下，美債殖利率將下降，黃金或成為更具吸引力的避險資產，價格有機會繼續向上。

　　此外，隨著伊朗首次攻擊以色列本土，中東緊張局勢升溫，美國對以色列立場表示支持並暗示可能進一步介入，或加劇緊張局勢，市場憂慮或有機會引發大規模戰爭，導致避險情緒及需求進一步加深。同時，美國11月大選臨近，為全球多國帶來更多潛在政治風險，黃金作為「去美元化」的避險資產更具優勢，吸引各國央行加碼買黃金以作為外匯儲備。

　　據中國央行資料，主要基於對美元主導的金融體系信任度較低及與美國關係的不穩定性等因素，以中國、俄羅斯、印度及土耳其為首的新興市場與開發中經濟體大量增持黃金。另據世界黃金協會數據，自去年10月以巴衝突爆發以來，俄羅斯及中國繼續增持逾千噸黃金，過去兩年以歷史性規模購買黃金的央行們，在2024年依然是很強勢的買家。

　　總體來看，中東衝突加劇及今年創紀錄的選舉數量，為全球帶來較多的地緣政治風險，而在聯儲局減息預期不確定等因素下，全球宏觀經濟及投資產品表現較為複雜。另考慮到當前股市有回調壓力，債券表現受累不定的息口變化預期較不穩定，有望繼續支撐金價向上。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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