早前中美貿易摩擦正在發酵的時候，港股跌勢頗急，本以為美國總統特朗普進一步「晒冷」，威嚇要向所有進口美國的中國商品徵收額外關稅後，港股會繼續尋底。
　　誰不知，情況有點反高潮，當美國政府正式落實對２０００億美元中國進口商品徵收１０％關稅（明年１月１日起加至２５％），以及中國政府祭出６００億美元美國進口商品徵收５－１０％關稅的反制措施後，中美兩地股市似乎都開始止跌，甚至有不俗的反彈。
　　準確來說，應該是中國和香港股市止跌，美股則一直偏強。美股只有當特朗普在Ｔｗｉｔｔｅｒ發表「靠嚇」言論時才下跌的。
　　港股方面，恒生指數一度逼近２８０００點，而上證綜合指數，或稱滬綜指，也一度升破２８００點。
　　岔開一句，港股和上海Ａ股的關聯性真的愈來愈大，連指數也有相約的情況！不是嗎？滬綜指的２８００點就好像恒指的２８０００點，即是港股大約是內地股市的１０倍（純以點數計）。
　　當滬綜指跌破２７００點時，港股也會跌破２７０００點；當港股迫近２８０００點的時候，原來滬綜指也升越２８００點！
　　換句話說，港股已經逐漸擺脫美股的影響，而更受內地股市的影響。
　
＊中美貿易摩擦短期難解決＊
　
　　回說中港股市止跌的原因，我相信，中美貿易戰是其一。何出此言？中美貿易戰不是導致中港股市下跌才對嗎？為何是止跌的原因？
　　我認為，投資市場開始認同，中美貿易戰已經不可能在短期內透過談判解決。事實上，中國已經拒絕在美國１１月中期選舉前跟美國重開談判。因此，中美貿易摩擦不可能在今年內解決了，甚至有說會持續好幾年！
　　但如果大家冷靜下來，就會想到，即使美國向所有中國商品都徵收額外關稅，對中國經濟的實質影響，又是否災難性呢？答案不是，用內地的說法，應該是有一定影響，但總體仍是可控的。
　　大家可以看看客觀的數據，今時中國的出口佔內地生產總值的比重已經降至不足三成，當中雖然美國是中國最主要的出口市場，但也不過佔兩成比重左右，即是對中國的國內生產總值影響是５％－６％左右。
　　從種種跡象顯示，中央政府將會藉今次的中美貿易戰，大力推動消費升級，透過提振內部消費去刺激經濟增長，另外，中央也會加快開拓其他海外市場，以減低對美國市場的倚賴。
　　現在看來，中國提出「一帶一路」確實是具有前瞻性的長遠戰略。只不過，「一帶一路」沒有十年八載也不會成事，遑論要取代美國市場？！
　　
＊Ａ股重要性進一步提高＊
　
　　但另一邊廂，正當中央政府要調整策略的時候，ＭＳＣＩ明晟指數計劃將Ａ股在她們的環球新興市場指數中所佔的比重，由５％提高至２０％。另一邊廂，富時羅素指也計劃將Ａ股納入她們的基準指數之內。
　　這意味著，未來幾年，將會有更多資金流向內地Ａ股。如果這消息是在去年牛市時傳出，相信對中港股市的刺激會很大。無奈，現階段的中港股市，彌漫悲觀情緒，加上所謂資金湧入，也是兩三年後的事。所以，對股市似乎只有穩定作用，而沒有刺激作用。
　　不過，我開始相信，港股即使不能回升，也不會再大幅下跌了。未來半年，港股會在２６０００－２８０００點之間整固，然後再尋求突破。
　　雖然大市未必有很大升勢，但個別板塊應該仍有可為，當中包括一些去年較落後的板塊，其中最明顯的，應該是基建和消費類的股票，最近一個月，這些股份已經開始異動，勢頭應該可以持續至明年初。而油氣股則應該可以保持今年以來的升勢。
　　去年大升的科網股、內房股、汽車股和醫藥股，未來半年都應該沒有作為。內銀和內險則較為中性。總結一句，現在是風水輪流轉，本來不應該碰的板塊，現在變成最值得追捧的板塊；本來氣勢如虹的板塊，現在應該會沉寂一段時間。用足球的術語，現在是板塊的「輪換」呢！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》

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