究竟美國何時結束量寬？參考最新市場預期情況和聯儲局的態度，估計今年內聯儲局開始縮減量寬的機會較低。較有可能的是，在未來幾次聯儲局會議討論中，逐步釋放縮減量寬的信號。舉個例子，今年１２月會議上將宣布，自明年１月開始縮減量寬，但明年加息的機會依然不大。若然通脹持續超預期，則明年底則有可能首次加息。無論什麼情況，投資界不能忽略目前支撐美股的核心是無限貨幣寬鬆，任何政策調整均將影響資本市場呈現明顯風險。
　
　　中國與美國為環球兩大經濟體，流動性政策影響環球經濟布局，必須仔細觀察當中數據微妙的變化。上月底內地社會融資規模存量為人民幣２９６﹒１萬億元，同比增長１１﹒７０％，前值為１２﹒３０％，連續兩個月下降，新增社會融資規模１﹒８５萬億元，同比少增加１﹒２５萬億元。若細看，其實內地新增社會融資額度已接近２０１９年同期水準，不過從廣義流動性角度看，增長則明顯處於下滑趨勢。Ｍ２餘額為２２６﹒２１萬億元，同比增長８﹒１０％，前值為９﹒４０％，Ｍ２增長速度亦呈現回落。從布局看，內地流動性的確存在收窄的潛在趨勢。
　
　　再評估美國的流動性情況，日前聯儲局公布４月ＦＯＭＣ會議紀要，隨後紐約聯儲公布４月「一級交易商」和「市場參與者」調查結果。紐約聯儲局的兩份調查報告清晰反映出市場對縮減量寬以及加息的預期，估計聯儲局最快在今年年底宣布縮減量寬，未來幾個月將開始討論並陸續釋放信號。
　
　　參考聯儲局政策前景展望，今年內開始縮減量寬的機會較低，首次加息最快為明年年底。主要是需要觀察在８月底失業補貼到期前，評估美國就業改善速度會否持續放緩。此外，近期美國疫苗接種速度明顯下降，看似尚未接種人群的接種意願較低，預計後續接種速度難有明顯加快。參考目前速度，實現７５％的接種率要到１１月下旬。在這背景下，美國經濟全面重啟，未來變素甚多，投資者必須保持警惕。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授　溫天納》

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