過去兩周大市大上大落，美股接連觸及熔斷機制，恒生指數動輒近千點上落。上兩周撰文的時候曾經提及投資者部署反彈的時候，要特別留意窩輪產品引伸波幅水平。本周市場上指數及個股的期權及窩輪產品引伸波幅水平明顯下滑，導致窩輪理論價格相應下跌。根據彭博數據，恒指３個月貼價期權的引伸波幅有上周四（１９日）高位約４９％開始下跌，周一（２３日）還有約４７％，周三則只得約３１﹒５％。根據港交所網站股票期權的統計數據，騰訊（００７００）的引伸波幅由上周四高位約６２﹒１％，本周二（２４日）跌至４４﹒８％，但參考９０日歷史波幅水平只有近３２﹒９％，仍有一定空間。
　　上周三（１８日）騰訊公布２０１９年全年業績，第四季收入同比增長２５％至１０５７億元，與２０１９年９月份相比的環比增長亦有９％，反映騰訊在疫情影響前是有不俗的增長動力。全年計盈利增長逾２０％，保持高速增長。詳情分析收入來源部分，包括遊戲收入的增值服務同比增長１３％，佔整體收入５３％，最令筆者注意到是，管理層指海外遊戲收入增長一倍，全球前十最受歡迎的智能手機遊戲中的五款均由騰訊開發，反映騰訊遊戲已經不止是以往只針對中文用戶。微信支付在內的金融科技收入，同比增長３９％表現強勁，佔總收入２７％，連管理層多次有保留的廣告收入，同比亦有１８％增長。
　　當然這些都是疫情影響前的數字，但仔細觀察思考，疫情是否會對騰訊收入造成嚴重的影響呢？疫情讓大部分人留守家中，足不出戶，手機遊戲數字所受影響或有限。支付方面，出外購物付款或有減少，但網購付款會否因而增加？拍攝延期，球賽停播，都會影響廣告收入，但管理層早已對廣告收入有保留，加上廣告收入佔總收入已下跌至１８％，又可否可靠其他收增長而彌補。《法國巴黎銀行上市衍生產品部　林恩》

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