上周與讀者討論過以認沽證作對沖風險的策略，本周踏入業績期，加上外圍繼續受美息向上的拖累，港股一度下試近16000點邊緣，創13年新低，上周提到公布業績的港交所(00388)，股價一度失守244元見逾兩年低。
　　綜合過去一周的資金流，由10月14日至10月20日的累計金額可見，港交所認沽證有超過600萬元淨流入，同期騰訊則有超過1500萬元，另美團亦有超過1100萬。同時間港交所認購證亦有630萬元淨流入，而騰訊及美團則分別有4600萬及2800萬元，反映投資者看好看淡皆有。
　　在本周反覆向下的行情中，筆者收到不少投資者問及，個別股份股值已跌至近年低位，若想入場吸納，又要注意甚麼？
　　根據《彭博》截至10月20日的數據，目前恒指佔比最重的科技股包括騰訊、阿里、美團、分佔7.1%、7%及6.5%不等。隨著近期股價下跌，騰訊、阿里等部分科技巨頭的市盈率已低見個位數，其中阿里目前為9.8倍、騰訊為11.6倍。若參考海外科網股如蘋果及谷歌，兩者市盈率分別約23.7倍及17.4倍。
　　若讀者認為估值已跌至值得作吸納的話，又可以怎樣部署？首先，若不想以太多資金以正股入場，擔心市況短期或會進一步急跌才中線反彈，小注之選則可利用認購證的槓桿特性作中長線準備，參考一些年期較長的選擇，其每日時間值秏損亦較低。若正股一如預期反彈，屆時可先行獲利，再考慮換馬至另一隻中長期價外認購證繼續睇升。
　　傳統智慧「莫買當頭跌」，有人甚至形容跌市的風險就猶如掉落的刀子，然而這張刀已跌了好一段時間，若認為殺傷力有望減弱，則可透過輪證「小試牛刀」，管控好跌市中有如「刀子」的風險。
　　但當然如果讀者覺得大市仍未找到支持尚要回落，則不需要「逢跌買升」，市場上有不少認沽證供讀者看淡或對沖正股下跌。《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管　劉嘉輝》
　
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