上周一（２０日）筆者在本欄指出，隨著６月中起，Ａ股大跌，到７月份有反彈，港股亦然，兩段最急的走勢走畢，而隨之而來的，是日中上落區間的收窄，而成交明顯減少
，形成上落市的格局，是相當清楚的結果。從近周走勢看，的確如此，而情況亦開始為外界所認識和接受。
　
＊調節心態，適應改變，注碼先減，有勢才加＊
　
　　是的，市場參與者，不得不適者生存，調節本身心態，亦接受事實，儘管事實跟預期不相符
，會有一定心理障礙。不錯，愈明顯的不同，愈要時間適應，但只有盡快適應，才能增加生存機會，否則，本身的認知愈頑固，此刻反而愈令其表現落後形勢。
　　說穿了，就是這麼一回事，當形勢跟想法相符，而且趨勢愈來愈明顯的話，加注參與，因為有足夠準備，勝算在己方，直到形勢改變為止，則策略自然要相應改變，先行減注，以避免損失
，直到試出一個模式，跟當前可預期的趨勢相符的，又再有新一輪的加注。
　
＊賣壓消化需時，Ａ股期指大幅低水不算意外＊
　
　　顯然，主題式升市，有資金，有消息，各種因素配合之際，玩法自然跟連鎖反應式的資金收緊和大跌市不同，而這兩者，又跟消耗時間和彈藥的上落市，有很大分別。
　　觀乎目前形勢，Ａ股不會突然改觀，皆因早前官方已有舉措，以減低賣壓，這在制止惡性循環上，是有立竿見影的功效，起碼停住了人踩人式的拋售，但隨後可以預期的發展，必然是買賣的主動性會減少，而除了因結構性跌勢出現的賣壓，剩下來的賣壓，也要透過時間去消化，舉措愈是嚴厲，需時愈久，則近來Ａ股的股指期貨有大低水，便不應令人意外了。
　
＊近日高位２５６００，多年上落市阻力相符＊
　
　　正因港股跟Ａ股一脈相承，經此一役，港股亦難免跟隨，近日高位反彈至２５６００附近，已見行人止步，而上述的波幅和成交俱減，情況明顯之至，絕大多數投資者，都不得不認真面對客觀環境的改變，雖然打從心底裡，是一廂情願的希望，巴不得６月中以來的Ａ股大跌拖累港股從來沒有出現過，好景常在，而就算真的有這麼一次大跌，也寧願有多一兩次大跌，好讓留下的資金有點出路，可以大撿便宜，偏偏就是前者不可能，後者亦不會有太多機會，只餘下最難覓食的上落市。
　　其實，上落市也不一定很差，港股在第二季之前，甚至在去年滬港通消息炒作之前，起碼有數年，還不是一直上落市嗎，當時的二萬五阻力大關，跟如今的又豈有真正分別？
　
＊全球業務市場定位吃香，長和國泰繼續受惠＊
　
　　這樣一來，大家倒可釋然，回到最熟悉的戰場，打法其實早已知曉。不過，說是真的回到過去，而從不受這兩年影響，也說不過去。首先，大跌若然出現過，但又有大幅反彈，一般來說，估值仍不算特別便宜，尤其很多人仍沉醉於第二季編織出的秀麗前景，很多大家熟悉的板塊行業
，希望可以東山再起，偏偏其實很多這些板塊行業，只是大升市之下，主題易於取信者，但說到資金不再蜂擁而上的時候，真正考驗也出現。
　　正如前期提出而上期維持的想法，投資者會減少中資股的比重，但不是一下子，因為心態調節需時，以適應改變了的現實情況，隨之而來的，是反映在選股上，傾情於跟全球業務有關，而中資定位最少的，例如長和（００００１）和國泰（００２９３），這一點，近期這些股份的表現堅挺，自然維持不變。
　
＊中銀香港續勝友邦，熱門中資概念股均受壓＊
　
　　而上期提出，若要再擴大範圍，中資之中，中銀香港（０２３８８）是較可取，而隨著希臘債務危機減退，友邦（０１２９９）都是合理之選。如今看來，都屬正確的選擇，只是後者一直是基金愛股，若現階段市況大盤再轉弱，友邦也無可避免跟隨，這一點是大家應小心的，相比之下，經Ａ股一彼，金融體系改革和國際化的時間，外界一般以為要延長，中銀香港的股價應可繼續守穩不難。
　　除此之外，上期特別示警的是，投資者過去最愛的券商股或受惠一帶一路的基建鐵路股份，由於早前已反彈不少，而大跌之前是估值較高，都不符合上述的基本面選股要求。如今看來，不單不符合，甚至是高危，熱炒過的概念，不論是互聯網＋，或上述券商或基建鐵路，都要小心。
　
＊上落市成交波幅減，股民少做少錯不應勇進＊
　
　　即市部署很簡單，隨著大盤回到上落市，而成交和波幅俱減，投資者注碼亦應相應減少。少做少錯，就算要參與，只能以保持感覺為主，不應勇進。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》
（本欄逢周一刊出）

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