25/08/2016 17:00
《鍾之日記》調控冷風吹起，內房股站不穩
８月２５日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：跌。
貨幣政策左右市場。海外市場靜待耶倫本周五的發言之際，祖國股市就受人行連日的大額逆回購影響。人行繼昨日（２４日）加長版１４天逆回購操作後，今日加碼放水，進行２２００億元（人民幣．下同）逆回購，包括１４００億元７天期、８００億元１４天期逆回購，對沖今日５００億元７天期逆回購到期，即淨投入１７００億元。惟資金面仍緊，上海銀行間同業拆放利率全線升。有傳人行昨日開會要求大型銀行合理搭配資金的融出期限，同時不排除繼續推出更長期限的逆回購以引導市場。
澳新發表研究報告稱，以往用存款準備金率和存貸款利率作為指標來判斷中國貨幣政策取向的方法應有所改變，故決定採用新方法來衡量人民銀行的貨幣政策，即以７天回購利率作為目標利率，報告預計人行保持中性的貨幣政策，以避免形成房地產和金融泡沫，今年將不會再度降準。此外，預計２０１７年底前，７天回購利率的目標將保持在２﹒２５％左右的水平。
＊香江魚缸升６點＊
美股偏軟，香江魚缸今日先低開６點，跌幅曾擴大至８５點，下午港股回穩，最終升６點，收２２８２６點。國指則微跌６點，報９５００。全日主板成交６８０﹒３９億港元，較上日增加９﹒８％％。
蒙牛（０２３１９）半年少賺兩成，但獲摩通、德銀唱好，公司指由於乳製品需求開始增加，料下半年乳製品銷售會有兩位數字增長。蒙牛全日愈升愈有，最終升幅竟近１２％，為全日表現最佳藍籌。
今日收市後多個重磅股即將放榜，其中包括國壽（０２６２８）及建行（００９３９）。國壽此前曾發盈警，料中期淨利潤按年跌６５％至７０％，全日股價仍升０﹒９８％，建行績前更揚１﹒３９％，報５﹒８２元，盤中高見５﹒８５元創一年高。
＊祖國股市急跌後見回穩＊
雖然人行加碼放水，不過，市場憂慮中保監收緊監管或限制增量資金入市，加上有傳上海擬收緊樓市政策，均構成利空。滬深兩市今早低開低走，滬綜指盤中最多跌１﹒４％，地產股領跌，有色及交運板塊下挫，午後大盤跌勢逐步減緩，券商及鋼鐵股逆市揚，滬綜指全日收跌
０﹒５７％，報３０６８﹒３３點。兩市成交額為５１１１億元，較上個交易日增１３﹒８％。
報道指中保監擬進一步收緊高現價產品，並首次對保險產品保證利率設限制，中金估計，目前Ａ股當中有高達６０００億元資金來自高現價的萬能險產品，或會在未來５年陸續退出股市。
不過，中保監在Ａ股收市後在官方網站回應，有關「６０００億萬能險將陸續撤出Ａ股」的傳言不實。
＊內房股跌跌不休＊
有傳上海擬收緊樓市調控政策，加上市場擔心中保監加強監管保險產品，將削弱險資買地產股的動力，內房股全線下挫。
昨日股價大升的富力地產（０２７７７）回吐５﹒２％，中海外（００６８８）收跌
２﹒５％，連跌４個交易日，為今日表現最差藍籌，華潤置地（０１１０９）跌２﹒４％，融創（０１９１８）跌２﹒２％，萬科（０２２０２）跌１﹒５％。
國泰君安表示，Ａ股地產板塊前段時間的上漲，險資買入是主要動力之一，市場擔心保監會收緊對高保證利率產品的監管後，將削弱險資買入地產等藍籌股的動力。
另外，有報道指上海市政府將召開會議，考慮調整土地和住房政策，以抑制房價和地價上漲，包括考慮收緊銀行貸款政策，以控制土地融資，調整購房貸款政策，及提高首付比例等。
＊中石油、中海油錄得上市以來最差業績＊
中海油（００８８３）及中石油（００８５７）中期錄得上市以來最差業績，股價均跌近
１％，至９﹒５２港元（下同）及５﹒２２元；下周一（２９日）公布中期業績的中石化
（００３８６）跌０﹒４％至５﹒５７元。
中海油上半年的資產減值大部分是由於油砂資產，公司首席執行官楊華表示，油砂是對未來的投資；總裁袁光宇稱，將儘力把全年資本支出控制在６００億元人民幣以內。
中海油上半年蝕７７﹒４億元人民幣，仍派中期息１２仙。匯豐認為，中海油未來數季仍面臨低油價等困難，現金流減少或導致資本開支被削，而且派中期息或降低達成長遠生產目標的彈性。維持中海油的「減持」評級，目標價由５﹒５５元提高至５﹒８元。
大摩則稱讚中海油的成本控制好過預期，中期息及勘探業務有驚喜，認為公司最能得益於原油價格回升。維持「增持」評級，目標價１４﹒５７元。
中石油上半年少賺９８％，派中期息約２仙。富瑞認為，中石油的中期業績除了勘探及生產業務，其他都勝於該行預期；但對出售管道資產所錄得的２４５億元人民幣收益有疑問，因為遠高於早前公布的１４７億元。維持中石油的「買入」評級，目標價８元。
野村認為，中石油的自由現金流持續增長，未來或能提高派息回饋股東。維持「買入」評級，目標價８﹒８元。
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形
式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出
投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。
貨幣政策左右市場。海外市場靜待耶倫本周五的發言之際，祖國股市就受人行連日的大額逆回購影響。人行繼昨日（２４日）加長版１４天逆回購操作後，今日加碼放水，進行２２００億元（人民幣．下同）逆回購，包括１４００億元７天期、８００億元１４天期逆回購，對沖今日５００億元７天期逆回購到期，即淨投入１７００億元。惟資金面仍緊，上海銀行間同業拆放利率全線升。有傳人行昨日開會要求大型銀行合理搭配資金的融出期限，同時不排除繼續推出更長期限的逆回購以引導市場。
澳新發表研究報告稱，以往用存款準備金率和存貸款利率作為指標來判斷中國貨幣政策取向的方法應有所改變，故決定採用新方法來衡量人民銀行的貨幣政策，即以７天回購利率作為目標利率，報告預計人行保持中性的貨幣政策，以避免形成房地產和金融泡沫，今年將不會再度降準。此外，預計２０１７年底前，７天回購利率的目標將保持在２﹒２５％左右的水平。
＊香江魚缸升６點＊
美股偏軟，香江魚缸今日先低開６點，跌幅曾擴大至８５點，下午港股回穩，最終升６點，收２２８２６點。國指則微跌６點，報９５００。全日主板成交６８０﹒３９億港元，較上日增加９﹒８％％。
蒙牛（０２３１９）半年少賺兩成，但獲摩通、德銀唱好，公司指由於乳製品需求開始增加，料下半年乳製品銷售會有兩位數字增長。蒙牛全日愈升愈有，最終升幅竟近１２％，為全日表現最佳藍籌。
今日收市後多個重磅股即將放榜，其中包括國壽（０２６２８）及建行（００９３９）。國壽此前曾發盈警，料中期淨利潤按年跌６５％至７０％，全日股價仍升０﹒９８％，建行績前更揚１﹒３９％，報５﹒８２元，盤中高見５﹒８５元創一年高。
＊祖國股市急跌後見回穩＊
雖然人行加碼放水，不過，市場憂慮中保監收緊監管或限制增量資金入市，加上有傳上海擬收緊樓市政策，均構成利空。滬深兩市今早低開低走，滬綜指盤中最多跌１﹒４％，地產股領跌，有色及交運板塊下挫，午後大盤跌勢逐步減緩，券商及鋼鐵股逆市揚，滬綜指全日收跌
０﹒５７％，報３０６８﹒３３點。兩市成交額為５１１１億元，較上個交易日增１３﹒８％。
報道指中保監擬進一步收緊高現價產品，並首次對保險產品保證利率設限制，中金估計，目前Ａ股當中有高達６０００億元資金來自高現價的萬能險產品，或會在未來５年陸續退出股市。
不過，中保監在Ａ股收市後在官方網站回應，有關「６０００億萬能險將陸續撤出Ａ股」的傳言不實。
＊內房股跌跌不休＊
有傳上海擬收緊樓市調控政策，加上市場擔心中保監加強監管保險產品，將削弱險資買地產股的動力，內房股全線下挫。
昨日股價大升的富力地產（０２７７７）回吐５﹒２％，中海外（００６８８）收跌
２﹒５％，連跌４個交易日，為今日表現最差藍籌，華潤置地（０１１０９）跌２﹒４％，融創（０１９１８）跌２﹒２％，萬科（０２２０２）跌１﹒５％。
國泰君安表示，Ａ股地產板塊前段時間的上漲，險資買入是主要動力之一，市場擔心保監會收緊對高保證利率產品的監管後，將削弱險資買入地產等藍籌股的動力。
另外，有報道指上海市政府將召開會議，考慮調整土地和住房政策，以抑制房價和地價上漲，包括考慮收緊銀行貸款政策，以控制土地融資，調整購房貸款政策，及提高首付比例等。
＊中石油、中海油錄得上市以來最差業績＊
中海油（００８８３）及中石油（００８５７）中期錄得上市以來最差業績，股價均跌近
１％，至９﹒５２港元（下同）及５﹒２２元；下周一（２９日）公布中期業績的中石化
（００３８６）跌０﹒４％至５﹒５７元。
中海油上半年的資產減值大部分是由於油砂資產，公司首席執行官楊華表示，油砂是對未來的投資；總裁袁光宇稱，將儘力把全年資本支出控制在６００億元人民幣以內。
中海油上半年蝕７７﹒４億元人民幣，仍派中期息１２仙。匯豐認為，中海油未來數季仍面臨低油價等困難，現金流減少或導致資本開支被削，而且派中期息或降低達成長遠生產目標的彈性。維持中海油的「減持」評級，目標價由５﹒５５元提高至５﹒８元。
大摩則稱讚中海油的成本控制好過預期，中期息及勘探業務有驚喜，認為公司最能得益於原油價格回升。維持「增持」評級，目標價１４﹒５７元。
中石油上半年少賺９８％，派中期息約２仙。富瑞認為，中石油的中期業績除了勘探及生產業務，其他都勝於該行預期；但對出售管道資產所錄得的２４５億元人民幣收益有疑問，因為遠高於早前公布的１４７億元。維持中石油的「買入」評級，目標價８元。
野村認為，中石油的自由現金流持續增長，未來或能提高派息回饋股東。維持「買入」評級，目標價８﹒８元。
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形
式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出
投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。
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