本港時間周二晚（１８日）英國首相文翠珊宣布將提早於６月８日舉行大選。她解釋，作出這樣決定是希望英政府在未與歐盟談判前，先把英國政治上的不同意見統一，齊心向外。根據英國時報（Ｔｉｍｅｓ　Ｎｅｗｓｐａｐｅｒ）即時委任民調公司ＹｏｕＧｏｖ所作的民調顯示，於６月８日的大選中，文翠珊所屬的保守黨可於英國國會的６５０席總數中取得
３８２席。如屬實即保守黨將再能控制國會。相比現時，保守黨在國會中則擁３３０席。由於現時在民意中，保守黨明顯處優勢，不排除文翠珊是要借勢穩固其首相地位。基於相信文翠珊勝出機會大，料不會阻礙英國脫歐進程，也難於改變英國的脫歐路線圖。而由於預期此舉在助團結英國政治一心向外，為英國與歐盟的談判中爭取得更多好處，昨晚英鎊匯價便已開始上升，今早見１﹒２８４８美元。

＊團結英國政治，與歐盟談判爭取更多好處＊

　　上述英國大選的消息，對英鎊的影響既可視為利好，亦可視為利淡，全看市場如果演繹。從利好英鎊的方面看，如英國國會經過大選後能齊心向外，為英國與歐盟的談判爭取更多好處，這當然可視為利好英鎊因素。但從另一方面看，如大選後文翠珊大權在握一心要走「硬脫歐」的路線，這則可視為不利英鎊後向。但為何市場偏偏選擇了以利好英鎊的方向去看待大選這個事情？筆者認為重點在於英鎊已累積了大量沽空倉盤有關。

＊大量空倉未穿１﹒２美元，短期跌勢完結＊

　　根據美國商品期貨交易委員會數字顯示，於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨中，截止４月１１日英鎊的淨空倉（沽出）合約高達１０５９０１張。１０萬多張淨空倉合約是一個甚麼概念呢？回憶於去年６月２３日英國公投脫歐後，當時英鎊的淨空倉合約只有大概４萬多張。就是於今年１月中當英首相文翠珊表明要「硬脫歐」當時英鎊淨空倉合約也只為６萬多張。而根據彭博社（Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ）自１９９２年９月保存至今的芝加哥期交所英鎊淨持倉合約數字中顯示，現時英鎊的淨空倉合約是歷來最大。至於歷來最大的英鎊淨持倉（吸納）合約則是於
２００７年７月２０日所創的９﹒８萬多張。換言之，從彭博數字顯示，當英鎊的淨持倉又或淨空倉合約達至近１０萬張，這已達至極端水平。當英鎊沽空者眾，而利淡英鎊的消息，如文翠珊政府已啟動了脫歐程序及蘇格蘭國會也通過了最遲於２０１９年春季舉行獨立公投等，全放在桌面上英鎊仍未見進一步跌穿１﹒２０美元，這多少告訴了我們處於３０年低位的英鎊似乎短期跌勢已告一段落。相信這才是真正導致今次市場借勢把英鎊抽高的主因。

＊維持鎊匯長遠看淡，建議高位覓機會拋售＊

　　由於現時英鎊已突破了１﹒２８美元這個維持了近半年的上升阻力位，不排除往後會引發大量止蝕盤的出現，並使英鎊匯價有機會進一步被推升至１﹒３０美元。而筆者可幻想到，到了
１﹒３０美元時，一些有子女在英國讀書或有物業在英國要支付按揭的英鎊真正用家，屆時因擔心英鎊會進一步升，也會被逼追入英鎊。所以往後筆者全不排除英鎊有攀越１﹒３０美元的可能
。至於可有多超越１﹒３０美元水平，這就全看市場屆時購英鎊的氣氛有多緊張而定，這點不容易分析。不過在此筆者只想提提大家。
　　回憶於２０１６年上半年，當時英鎊一直約於１﹒４０至１﹒４８美元間徘徊，行走了足足達半年之久。當時市場是不知到英國６月２３日脫歐公投結果。現在我們已知英國公投選擇了脫歐，亦知到英政府已啟動了脫歐程序。所以邏輯上要英鎊重上１﹒４０美元水平是不可能。儘管今天英國尚未真正脫歐（英國貨物仍可以免關稅輸往歐洲）英鎊匯價或許現階段不應過低，但英國終有一天脫歐這相信是不爭事實，所以就長遠來說筆者看淡英鎊匯價方向不變。建議待英鎊當攀上１﹒３０至１﹒４０美元間，大家可找一個合適位置再對英鎊作拋售。
《恒生投資服務有限公司首席分析員　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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