美國總統大選舉行在即，勢必為股票市場增加波動。由於選舉所產生的政治風險不確定性增加，預料於選舉前後市場風險胃納下降，部分風險資產或有機會面對沽售壓力。投資者將觀望選舉結果後才積極進行部署。雖然目前民主黨參選人美國前副總統拜登的民調結果顯示其勝出的機會較大，然而押注選舉結果所衍生的投資決定是危險的。即使民主黨人勝出，但在國會選舉中若只擁有參議院輕微過半數，亦會對後來的施政造成困難。當中最值得關注的為新一輪財政刺激措施內容及推出時間。現在普遍預期於大選前推出財政刺激措施的機會不大。無論最終選舉結果如何，刺激措施的出台亦有待兩黨達成一致意見後才能推出。由於整個過程中的不確定性太多，我們建議短線暫時減持美股持倉，待選舉結果塵埃落定及刺激措施明朗化後始作部署。

＊十四五規劃加快５Ｇ網路建設＊
　
　　另外，中共第十九屆五中全會主要議程包括制定第十四個五年規劃。今次會議提出２０３５年遠景目標，在設定每年經濟增長目標的同時，增加科技、文化、資源環境等範疇的綜合目標。會議期間，工信部表示要將５Ｇ、集成電路、生物醫藥等重點領域納入「十四五」規劃。為加快傳統產業升級及推動新興產業發展，內地將加快推動新型基礎設施建設布局，加快５Ｇ網路建設，完善５Ｇ商業模式和業務應用。投資主題包括５Ｇ與雲計算、大數據及人工智慧。
　
＊看好內需板塊，建議投資者收集龍頭＊
　
　　信貸方面，我們繼續看好中國信貸。隨著環球指數相繼納入中國債券，未來預料資金將持續流入內地債市。事實上，中國債券市場規模達１４萬億美元，僅次於美國債券市場的４５萬億美元。中國債券市場在當前疫情下，為投資者提供分散風險及可觀收益好處。無論在岸或離岸美元債與成熟市場的股市相關性都較低。我們認為內地出現系統性信貸危機的風險相對低。股票策略上，在「雙循環」政策下，料內地將推出更多刺激內需的政策。我們繼續偏好內需主題板塊，包括汽車、食品飲料、醫療保健及互聯網消費等，建議投資者可趁調整收集板塊龍頭。
《申萬宏源投資顧問服務部主管　麥嘉嘉》
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）

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