傳統投資智慧有云︰「五窮、六絕、七翻身」，港股經過５月繼續受疫情及經濟不景等利淡影響，全月跌幅６﹒８％。
　　藍籌業績期結束，投資者焦點重回環球經濟及本地等眾多不明朗因素上，其波動性亦由低位回升。參考今年以來恒指波幅指數表現，３月一度高見６８創金融海嘯以來的新高，其後隨市況反彈，波幅指數由高位急回一度低見近期的２５水平後又再回升至星期五約３４水平。
　　現時恒指於２３０００點附近波動，離三月低位２１１３９點仍有一段距離，但上望又有多個如２４０００點及２５０００點的裂口位，到底投資策略該如何調整？
　　鑑於市況處於「唔上唔落」之勢，針對作風較保守的投資者，不妨作較戒備的部署，例如為手持的投資買淡倉作「保險」對沖之用。假設投資者以認沽證作對沖，一旦正股遇上短期價格急挫，正股股價下跌及波幅抽升，手持的認沽證價值在其他因素不變下則會上升，有助彌補正股股價下跌的部分損失。
　　跌市期間，先前已手持淡倉如認沽證的朋友，若產品已到價內或深內價內，續看淡可考慮轉倉，即先套取利潤將本金及利潤回袋，然後再用部分資金留意市場上較低街貨的價外貼價證，因此類證相對上對正股股價變動較敏感，同時因沒有價內值而槓桿有機會較高。相反，若手持的認購證仍在捱價的話，則宜留意價外程度會否變得過大，即相關資產價格及行使價距離變得太遠，以及年期會否變得太短，或要考慮先行換馬至較貼行使價及較長身選擇。
《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管　劉嘉輝》
　
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