中金發表研究報告稱，隨著人民銀行淨投放增加以及外匯佔款
轉增，９月央行資產負債表擴張２８５２億元，８月為收縮３４６６億元。
　　報告指，９月央行外匯佔款從８月微降８億元轉為小增８﹒５億元，錄得２０１５年１０月
以來首次月度上升。這與９月外匯儲備在強美元背景下上升１７０億美元相對應。
　　往前看，外匯流出的潛在逆轉以及即將生效的降準意味著人行通過再貸款注入流動性的需求
會有所下降。同時，短期內受季節性繳稅因素的影響，１０月財政存款可能上升，進而推動央行
資產負債表１０月擴張。
　　面對２０１４年以來持續的外匯流出，為支持貨幣供應量增長，人行已降準７次（包括最近
的定向降準），同時對商業銀行的債權也增加了７﹒６萬億元（即５－６倍的漲幅）。往前看，
外匯流出的趨勢可能逆轉、而存款準備金率呈現「正常化（下降）」的結構性趨勢，中期內人行
的貨幣投放方式也可能隨著這些變化而有所調整。具體看來，人行可能在「結構性」降準的同時
適當減少淨投放，以保持貨幣投放速度大體穩定。
《經濟通通訊社２０日專訊》

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