黃智慧

國際油價仍處高位，中海油(00883)具反彈空間

建議： 吸納($26.00以下)
止蝕：$24.30 目標： $31.00

理由：

　　霍爾木茲海峽局勢緊張，國際油價上升，布蘭特期油收市再度升上每桶100美元。中東局勢相信短期仍然不穩，油價反覆但仍處高位。中海油(00883)是中國最大的海上油氣生產商，主要從事油氣勘探、開發和生產，較集中於產業鏈上游業務，對油價最為敏感，相信今年首季度業績大有機會好轉。中海油將於下週二（4月28日）召開董事會會議，公佈2026年第一季度業績，值得留意。
　　2025年度，中海油的營業收入3,982億元（人民幣，下同），按年下跌5%，其中油氣銷售收入減少5.6%至3,357億元，純利倒退11.5%至1,221億元。去年，集團全年油氣淨產量再創新高，達7.77億桶油當量，按年增加7%。去年，集團實現石油液體銷售量為5.89億桶，上升4.7%；集團的平均實現油價為每桶66.47美元，按年下降13.4%，與國際油價走勢基本一致。桶油主要成本為每桶油當量27.9美元，在成本上具競爭優勢。
　　集團擬派末期息每股0.55元（港元，下同），連同已派發的中期息0.73元，年度股息合計每股1.28元，派息比率維持45%，符合公司2025年至2027年派息比率目標不低於45%。走勢上，4月8日跌至25.6元止跌回升，近日重上10天和50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮26元以下吸納，阻力目標31元，不跌穿24.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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