岑智勇

恆指現身懷六甲，嘉利國際(01050)英偉達訂單量產添動能

建議： -
止蝕：- 目標： $3.00以上

理由：

　　隨著英偉達(Nvidia)執行長黃仁勳在2026年達沃斯論壇重申AI基礎設施將迎來數兆美元的基建周期，全球AI產業鏈正由「小量樣板」邁向「大規模量產」。在此背景下，老牌伺服器機殼大廠嘉利國際(01050)近日發布的公告指，公司已成功切入AI核心供應鏈，成長動能大幅提升。
　　根據1月22日最新公告，嘉利國際獲納入Nvidia合格供應商名單後的DGX伺服器機殼訂單已完成驗證並進入量產，將直接貢獻2026年業績。更具戰略意義的是，公司已取得Vera Rubin系列樣板訂單，涵蓋AI運算機箱及網絡交換器，預計於2026年內交付。這意味著嘉利已進入Nvidia核心開發圈，為2026年下半年啟動的次世代AI數據中心奠定基礎。
　　除了GPU領域，嘉利在ASIC（專用集成電路）訂單上也取得突破，客戶極大機率為Google等北美科技巨頭。市場料2026年ASIC架構伺服器市佔將升至27.8%，嘉利憑藉高效能優化方案，將受惠於這波高於行業增速的紅利。
　　為應對龐大訂單，嘉利透過「中國 + 泰國」雙基地模式分散風險，採用超過1,000台六軸機械臂進行全面自動化生產。在泰國擴建的新廠預計2026年底投產，滿足客戶對「中國＋1」供應鏈靈活性的嚴格要求。公司近日宣布折讓一成以先舊後新方式配股集資1.52億元，主要用於擴充海外（特別是泰國）生產伺服器機殼的產能。全球AI軍備競賽，公司此舉長遠對發展正面，配股消息公布後，股價亦相對穩定，反映市場看好公司發展及長遠股價表現。
　　對比台灣同業勤誠（台：8210）約40倍的市盈率，嘉利國際目前的估值顯著被低估。隨著AI伺服器需求由樣品轉向大批量生產，嘉利的規模化製造優勢將進一步釋放。
　　嘉利國際兼具「高息收息股」與「核心科技股」雙重屬性，往績股息率逾7厘。以保守30倍估值計算，目標價看3元以上；若對標同業以40倍估值計算，股價可看4元以上，較現價潛在逾60%漲幅。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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