岑智勇

恆指冀技術反彈，藥妝零售龍頭龍豐(02290)招股可吼

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　　港人講求「快、靚、正」，筆者也不例外。踏足中環、銅鑼灣、旺角等核心商業區，不期然地與龐大人流一起被「一站式」的龍豐藥妝店所吸引。挑選零售新股，最直觀的指標之一便是「街頭人氣」。龍豐(02290)今日正式公開招股，帶著單店收入全港第一的成績進軍資本市場。
　　龍豐在港設有31間分店，總可用樓面面積超過12.3萬平方呎，其中旺角家樂坊旗艦店就超過1.2萬呎。每店一般提供超過9,000個庫存單位(SKU)，涵蓋中成藥、西藥、保健品、護膚品、化妝品、香水、個人護理、生活雜品、母嬰護理、食品及寵物用品等11大類。「品牌獨特性+商品多樣性+體驗沉浸感」三維戰略奏效，新店平均僅需3個月達至收支平衡，2至8個月回本。集團計劃自上市起未來三個財年增設18至21間新店，選址主打商業區與住宅區互補，配合評估機制，確保新店帶來增量收入。

*近年業績高速增長*

　　2023至2025三個財年總收入複合年增長率達50%，其中2023至2024財年間美妝產品、保健產品及藥品類別收入增長率更高達95.8%，顯著超過行業同期19%的平均增速。2026財年首八個月，總收入按年升34.7%至20.35億元；純利大升85.8%至約1.48億元，預估2026財年純利飆升至2.65億元。隨著供應鏈設施升級，庫存周轉加快、物流成本降低，邊際利潤仍有較大突破空間。
　　除內生增長外，龍豐亦預計將部分募集資金尋求策略投資及收購機會，如併購上游供應商或OEM製造商，以拓展外延增長空間。更吸引投資者的是，公司董事會擬建議上市後每年派發不少於可供分配溢利50%的股息。集團現金流穩定，配合上市集資，將有力支持擴充計劃，其市場地位與成長動力有望進一步提升，前景值得留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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