鄧聲興

恒指或反覆受壓，續於兩萬六關前徘徊

建議： -
止蝕：$10.00 目標： $15.00

理由：

　　中國鋁業(02600)公佈2026年第一季度報告，期內營業收入達584.94億元(人民幣，下同)，同比穩步增長4.85%，而歸母淨利潤更飆升至55.27億元，同比大增56.35%，扣非淨利潤亦增長55.81%，為歷史單季度最佳成績。值得關注的是，公司產品結構優化提速，高附加值轉型見效——冶金級氧化鋁產量雖微降9.6%至405萬噸，精細氧化鋁產量卻大幅增長28.42%至122萬噸；原鋁產量及外銷量分別增長3.61%及3.68%，煤炭及發電量亦錄得穩健增長。現金流方面，經營活動產生的現金流量淨額高達108.81億元，同比飆升73.84%，資產負債率更進一步降至43.27%，較去年底再降2.7個百分點，財務結構持續優化。管理層透過同一控制下企業合併及海外併購（如巴西鋁業），強化了產業鏈佈局，地緣局勢緊張亦有利鋁價及能源價格。中國鋁業正處於量價齊升、現金流改善的良性軌道，後續季度利潤有望回補，投資價值凸顯。目標價15元，止蝕價10元。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

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