鄧聲興

美聯儲鷹派壓頂，恒指料考驗兩萬六支持

建議： -
止蝕：$19.20 目標： $22.00

理由：

　　中金公司(03908)發佈2026年第一季業績，期內營業收入88.25億元(人民幣，下同)，同比大增54.26%；歸屬於股東淨利潤更飆升75.19%至35.77億元，每股盈利亦錄得84.17%的強勁增長。投資銀行業務手續費淨收入同比暴增283%至15.45億元，反映IPO及再融資市場的復甦。與此同時，經紀業務及資產管理業務手續費淨收入亦分別增長54.4%及28.9%，整體手續費及佣金淨收入佔營業總收入超過五成，成為最大收入支柱。自營業務方面，公允價值變動由去年同期虧損8.37億元大幅轉正至收益22.70億元，連同利息淨收入由虧損5.14億元轉為盈利1.08億元，構成了利潤增長的另一重要引擎。然而投資者必須注意，匯兌損失1.86億元及風險覆蓋率由183%下降至162.8%，提示了跨境業務波動及資本消耗加速的潛在風險。現金流層面，經營活動現金流淨額同比急升近兩倍至259.3億元，主要來自客戶資金及回購業務擴張，而籌資活動現金流淨額達138.8億元，反映集團正主動加槓桿，為即將到來的重大戰略整合提前儲備。目標價22元，止蝕價19.2元。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

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