科創板啟動第一周，首批25隻個股經歷了首日的急漲，第二日的回調，到之後的區間波動多個階段，每隻股票都在不限漲跌的多空博弈中尋求自己的市場價格。值得關注的是，根據交易所數據，本周內散戶成為購買主力，而包括基金公司和保險公司在內的機構投資者則是主要賣家。從下周一（29日）起，科創板股份將面臨每日20%漲跌幅限制，多家券商認為，未來一段時間，個股持續分化與估值回歸將成為主旋律。

 

以全周表現看，25家公司平均漲幅約140%。其中，安集科技(滬:688019)全周累計升幅近3.5倍拔得頭籌（林雯婕攝） 

 

　　以周五（26日）表現看，科創板表現疲軟但震盪不大，25隻科創板股票中，僅2家上漲，航天宏圖(滬:688066)以漲幅4.26%表現最佳。與此同時，跌幅最大的福光股份(滬:688010)也僅跌14.45%，震幅已較周初顯著收窄。今日科創板成交額不足200億元（人民幣．下同），亦較周一開板時的458億元削減逾五成。

 

　　而以全周表現看，據內媒統計，25家公司平均漲幅約140%，以最新收盤股價計算，25家公司平均市盈率約120倍。換手率方面，5個交易日平均換手率分別約為77%、36%、38%、46%、31%。

 

　　其中，集資額最大、兼且具有「科創板＋H股」概念的中國通號(滬:688009)連日受到資金追捧，全周累計成交額逾232億元，佔科創板整體成交額1428億元的16%，周五則繼續以23.5億元成交額位列榜首，收報10.01元，較發行價5.85元升逾七成。而首日收市問鼎漲幅榜榜首的安集科技(滬:688019)收報176.25元，全周累計升幅近3.5倍，毫無懸念拔得頭籌。

 

融券交易重啟惟諸多限制 個人投資者難參與

 

　　在科創板交易中，融券機制的放開無疑是一大亮點。截至7月24日，科創板股票融資融券餘額合計達到27.8億元，較7月23日提高16.56%，其中融資餘額16.42億元，融券餘額為11.39億元，融券餘額佔兩融餘額的比重超過了40%。在A股中一度受到限制的融券交易正在科創板漸漸恢復活力。

 

　　但這也僅僅是融券交易的小幅度放開，遠遠未到全面放開的程度。目前個人投資者想要進行融券仍然比較困難，大部分券商只對私募等專業投資者提供融券服務。個人要開通科創板融券，除須提前預約申請外，也有一些門檻要求，例如資金實力、交易能力、是否有過融券交易經驗等，且對個人客戶投放的券源有一定規模限制。

 

　　對此，業內人士表示，科創板放開兩融，有利於充分博弈，改變以往單邊市的情況，令市場化定價更加有效。部分券商在科創板首5個交易日不開通兩融基於審慎考慮，五日後有漲跌幅限制再開通兩融是比較穩妥的處理辦法。

 

　　相比融券交易，科創板融資交易的投資者覆蓋面更廣。但相比於A股其他板塊，券商對於科創板兩融交易的保證金比例、持股集中度等指標都有更高要求，這也在很大程度上亦壓制了科創板融資的預期收益率。　

 

持續分化與估值回歸是未來主旋律

 

　　對於後市，廣證恒生分析師趙巧敏認為，首批企業上市初期的漲跌已快速反映投資者預期，未來新股將在一段時間內趨於平穩，長期看科創板企業的投資回報將取決於企業的成長性以及估值定價。同時，科創板首批企業上市首日的高漲幅或將產生賺錢效應，進一步提高投資者參與網上、網下打新的積極性。

 

　　東興證券策略研究預計，科創板後續走勢會更溫和，個股走勢則會快速分化，預計從情緒推動到價值回歸的窗口期可能在3個月左右。有外資機構分析師指出，如果內地監管對科創板的價格震盪泰然處之，這對中國股市的長期自由化來說將是好兆頭，反之，若監管急於出手遏制市況震盪，則表明中國股市仍在「家長式」管理陰霾之下。

 

　　此外，有機構人士指，科創板的啟動對A股市場情緒將有帶動作用。科創板的平穩運行，有利於A股電子、通信、高端製造等板塊的估值提升。眼下消費龍頭估值提升空間有限，科技品種有望接棒大消費，成為三季度市場主線。

 

撰文：駐滬記者林雯婕、記者李菲