【東亞重組】銀行業基本面差　出售壽險叫價受壓　東亞急跌勿撈底

2020-09-24

本港銀行業受累美國聯儲局持續減息，經濟大環境疲弱，股價持續向下。東亞(00023)宣布將啟動出售壽險業務東亞人壽，市傳交易作價達6億美元(約46.5億港元)。不過，消息傳出後，隨即遭大摩及花旗大劈目標價逾三成，集團股價昨日升逾1%後，今日急插，一度跌逾11%，有分析員認為，本地銀行業基本面疲弱，東亞本身亦欠增長亮點，現時股價較重要支持位為今年5月低位約14元水平，呼籲切勿撈底。

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啟動出售壽險業務重組規模較預期細

　　東亞經歷逾半年全面策略性檢討，上日終於宣布啟動出售全資附屬東亞人壽的流程，以改善其財務狀況並使管理團隊專注於香港及中國的銀行核心業務。該公司去年的保費收入為48億元。集團將尋求簽訂長期獨家保險分銷協議，透過該行分銷平台，為特定保險公司分銷保險產品，獲取持續收入來源。

　　事實上，在今年3月東亞宣布進行策略性檢討之時，市場預期其出售業務的規模可以涉及中港銀行業務，現時檢討結果只牽涉東亞人壽，比市場原先預期有明顯落差。

大摩花旗勁劈三成目標盈利能力料低

　　是次策略檢討結果未能令大行滿意，摩根士丹利稱市場對東亞策略檢討有憧憬，令東亞股價跑贏同業，但最終未如市場預期有較大動作，由將其目標價由23元大削30.43%至16元，評級由增持降至與大市同步。　

　　花旗則透露，管理層排除了未來出售大型資產的可能性，因此不再預期公司將通過重組而獲得溢價，下調其評級至沽售，目標價亦調低30.48%至14.6元，表示由於東亞盈利能力較低，對其股份持謹慎態度，預料未來數年股本回報率(ROE)僅在中、低單位數，估計2020年至2023年的平均ROE為4.4%。

羅尚沛:需放售一段時間叫價或下調　

　　中國銀河國際證券業務發展董事羅尚沛對《經濟通通訊社》表示，並非特別看好是次交易，東亞人壽本身市佔率不高，在疫情陰霾下前景具不確定性，因此叫價難以上調。他預期該公司需於市場放售一段時間，但時間一長，價格有機會下跌。

　　他續稱，市場對集團出售中港業務的預期是「講大咗」，該行屬家族生意，內地銀行業務受累呆壞帳問題，售價相當難估算，內銀需「讓利」，即使要賣，亦難尋找買家。羅尚沛預期，如果集團需進一步出售資產，有機會涉及藍十字保險和劵商業務。呼籲投資者切勿撈底，股價先看13.8元位置。

　　富昌證券聯席董事譚朗蔚對《經濟通通訊社》表示，息差問題一直拖累銀行業板塊、東亞內地業務差，股份弱勢，前景較難看好。他認為股價若穿14元則要「死心」，皆因「有排跌」。

莊太量:行業難提升盈利息差續收窄

　　對於銀行業整體前景，中大經濟系副教授莊太量對《經濟通通訊社》表示，銀行在面臨低息環境下較難提升盈利，因貸款主要受客戶存款帶動，現時貸款無法增加，存款息率亦同樣不能上調。他指出，本港銀行亦不似其他國家的銀行可靠發行負利率債券「吸水」，故預期銀行息差會繼續收窄。再者，傳統銀行面對虛疑銀行競爭，經營成本亦高。