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24/12/2020

【回顧展望-新股】新股百花齊放中企回流 新能源車板塊料最觸目

  受惠於多隻中概股來港第二上市,加上眾多大型新經濟股掛牌,2020年香港新股市場集資金額趨近4000億元,較去年上升四分之一,新股熱潮強勁。2020年底美國總統特朗普簽署《外國公司問責法案》要求不符合美國會計標準的中國企業未來必須從美國證券市場除牌,令市場相信更多中概股回流香港上市。德勤預料2021年將有於10隻大型中概股來港掛牌,當中包括知名科技及新經濟企業,料集資規模多達1000億元。到底中美角力對本港新股市場屬好屬壞?未來港交所(00388)新股上市制度改動又有何影響?本文為大家深入探討,讓大家洞悉明年新股投資主題。

 

(資料圖片)

 

香港市場有望受惠中概股回流

 

  浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才向《經濟通通訊社》表示,由於華府要求中資股按美國會計標準上報財務數據,但大多在美國掛牌的中企亦與中國政府有關連,而相關營運數據屬國家機密,故他認為會有部分中概股因而除牌,更指百多間在美上市中資股或有部分會回流中國市場掛牌。

 

  受影響的中概股如想尋覓市場集資,本港將成為他們首選。由於本港採用連繫匯率制度,所以在美國上市中概股不用擔心回港上市估值會因匯價波動而有大分別,加上本港市場比上海交易所,更容易吸納國際資本,亦具備高度資金流動性,資金可以自由進出,為美國股市的最佳替代市場。

 

  麥萃才亦指,美方對中概股的制裁是雙刃劍,有可能令美國股市受負面影響。此前,MSCI明晟及富時羅素等指數公司均將多家中資企業剔出旗下指數,由於全球大多資產基金也採用市值加權平均制度,故他認為剔除中概股會使美國市場指數認受性受創。年內眾多指數組合預期將由中概股領跑,如剔除高增長及受市場歡迎的中概股,將令相關美市指數跑輸,回報率下跌將令美國股市吸引力減少。再者,中方有很大機會向美國市場推出反制措施,令美國市場進一步受累,形容華府此舉是「殺敵八百,自損一千」,此消彼長之下,本港市場有望因而得益。

 

上市門檻提高助把關新股質素

 

  港交所未來將推行T+1及上修新股盈利要求,安里主席兼行政總裁黃偉康向《經濟通通訊社》表示,或代表港股市場有意收緊IPO上市要求,預視將有更多公司不符合上市要求而未能上市,惟他料因明年市場氣氛轉好,或會吸引更多的大型新股掛牌,反而可為市場帶來更多的集資額,並足以抵銷不符合上市要求而未能上市的公司集資額。因為他認為相關措施對明年新股上場的影響不大。

 

  麥萃才認為,投資者不需擔心盈利要求上調減低本港新股市場的吸引力,首先本港新股成交量有保證,近年的新股集資額及超購倍數亦名列前茅,公司選擇上市市場時大多只考慮市場活躍性及集資能力,故相信本港新股市場將繼續健康發展。有投資者擔心盈利要求上修會令新股數量減少,麥萃才認為,該措施反而會令本港新股質素提高,上市門檻有助港交所篩選優質新股,有望出現更多大型龍頭新股,即使新股宗數減少,但如京東集團(09618)等超級新股將愈來愈多,而它們的集資能力更是以一抵十,令本港IPO市場集資能力不減反增,更有助新股市場長遠發展。

  

十四五規劃重點行業企業上市

 

  麥萃才預料,2021年本港新股市場的主題板塊將會是受惠國策提振的新能源股及科技股。他表示,由於現時在港上市的企業多為內地企業,而國內市場發展跟隨國策走,他相信眾多內地「十四五」規劃所重點提及的焦點行業,相關企業將有部分選擇來港上市,借香港市場招攬國際資金。當中,他認為新能源汽車行業企業是最大機會來港上市。由於新能源汽車受國策加持,而美股電車板塊近期表現令部分相關中企集資意欲上揚,新能源汽車市場有望因國內雙循環政策再進一步發展,故其認為大多有意上市的新能源汽車中企將選擇來港掛牌。

 

  黃偉康亦認為,今年的新股熱潮將可延續到明年,預期明年上半年經濟會開始復甦,而疫苗亦開始大規模接種階段,帶動市場對明年經濟復甦有一定憧憬,料將利好新股上市氣氛。他指出今年港股市場不穩,更較外圍市場落後,而部分原定今年上市的公司延遲相關計劃,如明年經濟情況有所好轉,相信會吸引相關公司於港股掛牌,讓港股有機會再追落後。而今年IPO上市約140間公司,集資額約3900多億元,黃健康指看好明年新股將更多元化更百花齊放,預料明年將有約120間公司上市,集資額約4000億元,其中他看好新能源汽車板塊明年有較多公司申請上市。

 

  其他傳聞將明年上市公司中,黃偉康指滴滴出行、京東物流、喜茶等企業明年申請上市的機會較大,值得留意。其他有傳明年申請IPO的公司,亦包括中國短視頻初創公司快手科技、國內視頻巨頭字節跳動中國業務、保險公司富衛集團、內地最大飲料生產商娃哈哈,而已於紐約上市的中國線上汽車銷售網汽車之家據聞亦計劃於港第二上市,均值得投資者留意。

 

  內媒引述知情人士報道,內地短視頻平台快手赴港上市日期初步定為明年2月5日,亦有承銷商透露指,快手估值目標直指500億美元(約3900億港元)。消息指,快手計劃在1月4日至8日招股,此或在2021年新股市場打頭陣。

 

 

 

撰文:經濟通通訊社記者張穎淇、劉孝言

 

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