小鵬汽車銷售數據理想急升　新能源車板塊再起動

2021-08-02

新能源車近日消息多多，除了更多公司如百度(09888)、蘋果、小米(01810)表示會參與新能源車業務之外，新能源車銷量强勁增長，帶動了相關板塊再出現回升。其中7月初才於本港作第二上市的小鵬汽車(09868)公布7月智能車交付數據理想，帶動今早(2日)股價急升逾一成，比亞迪(01211)也升逾4%，惟同樣有生產電動車的吉利汽車(00175)升不足1%。

小鵬汽車7月智能車銷售數據理想帶動股價急升。(招股書封面截圖)

7月智能車交付8040輛按年增長逾兩倍

小鵬汽車公布2021年7月智能車交付數據，公司交付8040輛智能車，按年增長228%，按月增長22%，創下最高月度交付紀錄，其中交付6054輛P7智能轎跑，為P7發布以來最高月度交付紀錄，年初至今累計交付約3.88萬輛智能車，按年增長388%。集團指，小鵬P7交付量在7月持續錄得創紀錄性增長，反映出P7在消費者群中的知名度不斷提升，公司進一步擴大其產品組合，於2021年7月推出G3SUV中期改款版G3i，並計劃於9月開始用戶交付。集團另外表示公司在7月宣布其第三款量產車型P5百變舒適智能家轎的預售價格區間為16萬元至23萬元人民幣(補貼後)。作為全球首款搭載車規級激光雷達技術的量產智能電動汽車，P5預售階段已獲中國消費者的良好反應。公司計劃於第三季正式發布P5，預計在第四季度交付。

劵商予買入評級讚其重視研發投入

大行對小鵬新能源汽車發展前景看法正面。浦銀國際於7月中發表研究報告表示，首次覆蓋小鵬汽車，首予「買入」評級，目標價為187.6元。報告表示，小鵬汽車通過發行8500萬股新股籌集140.25億元，進行回港二次上市，增厚資金彈藥。在新能源汽車發展初期及自動駕駛發展遠未成熟的階段，更多的資金彈藥可保證小鵬更好地投入研發以確保未來競爭優勢。另外，小鵬的汽車銷售市銷率與其他造車新勢力接近，但得益於其在自動駕駛與軟件變現的推動，給予小鵬更高的軟件服務市銷率。該行又表示，小鵬研發人員佔總員工約 40%，其中約38%的研發人員致力於自動駕駛和智能操作系統，認為其重視研發投入，推動自動駕駛，預計小鵬今明兩年研發投入都將超30億元人民幣。小鵬又積極探索和推動智能汽車平台軟件服務變現的商業模式。該行預計，小鵬新能源汽車銷量維持高速增長。據 IHS Market，小鵬2020年中國中高端電動汽車市場份額為 6.6%，排名第四。今年二季度小鵬汽車交付量達17398輛，超指引區間，也超該行此前預測，因此上調其2021年汽車銷量。調整後預計小鵬2021年和2022年汽車銷量同比增長156%和80%，明顯高於中國新能源汽車銷量增速。另外，中金最新給予小鵬汽車跑贏大盤的初始評級，目標價180元，小鵬汽車的平均目標價為194.27元。

仍以比亞迪為首選吉利發展未如理想

小鵬新能源車銷量雖錄得強勁增長，但仍遠不及比亞迪。比亞迪2020年中國中高端電動汽車市場份額為10.6%，排名第三。今年5月份比亞迪新能源車銷量3.28萬輛，按年增長1.9倍，而產量為3.2萬輛。比亞迪另於7月5日發公告，6月新能源汽車銷量4.14萬輛，去年同期1.42萬輛；本年累計15.46萬輛，同比增長154.76%。花旗報告指出，比亞迪6月新能源汽車銷量數據與市場預期一致或小幅高於預期，近期廣東新能源汽車補貼政策的推出，將對比亞迪更有利，重申對其H股「買入」評級及287港元的目標價。按中國乘聯會發布今年5月新能源乘用車零售銷量達18.5萬輛，同比增長1.77 倍，環比增長17.4%。新能源汽車零售銷量突破萬輛的企業共有4家，比亞迪排名第二。看來新能源車仍以具品牌及市場地位的比亞迪較具投資價值，該集團在汽車領域已掌握電機、電控、電池和功率半導體等核心技術，通過「刀片電池」和DM-i超級混動的技術創新，推動汽車業務全面電動化發展。集團截至3月31日止首季純利約2.37億元人民幣，按年升1.1倍，扣除非經常性損益之虧損8165萬元人民幣。隨著新能源車產銷逐步增加，業績料進一步改善。

至於吉利汽車的新能源車發展看來未如預期，本年2月大股東、吉利控股董事長李書福在內部發表近一萬字文章，坦承吉利於2015年提出的新能源車計劃「藍色吉利行動」未如期達成。事實上，吉利積極研發新能源汽車項目，已於電子氣架構、電控技術、自動駕駛、車聯網等形成自主核心技術、具備自主開發軟件的能力，而在研項目包括節能車、新能源車集成電驅動系統等，同時旗下新型專用電動汽車平台PMA計劃在2021年全面投入運營，這均有助吉利的電動車競爭力提升，其與主要電池製造商結盟，可確保電池供應穩定性。惟吉利6月公布2021年5月銷量數據，新能源汽車方面，儘管新能源車型多，但銷量並不如意，包括幾何A、幾何C、帝豪EV、帝豪GSe等新能源及電氣化產品，5月總銷量為6284輛。7月初摩根士丹利維持吉利「減持」評級，目標價為13元。報告提到今年6月吉利新能源和電氣化汽車銷量約7515部按年下跌14.1%。

無論如何，除了去年年底國務院發布《新能源汽車產業發展規劃(2021至2035年)》之外，國策提倡「內循環」，並對汽車業提供補貼的措施皆可支持購車需求增加，加上內地疫情受控，被抑制的消費力亦釋放出來，車市銷售數據亦見改善，各家有參與新能源車產銷的公司料仍會持續受惠，但整個相關板塊看來仍以比亞迪為首選，而小鵬汽車也可考慮吸納，小鵬半日升10.72%報165.20元，重上165元上市價；比亞迪升4.35%報249.40元，吉利汽車升0.77%報26.15元。