【賭城風雲】澳門加強博彩監管　濠賭股急瀉金沙最傷

2021-09-15

　　濠賭股繼澳門政府近日因應福建疫情收緊入境措施而大受打擊後，又受政府就博彩法公開諮詢而作出的多項監管建議打擊，其中建議法律明文規定禁止將博彩經營權作出轉批給(俗稱副牌)，並擬在賭場引入政府代表，以及提升澳門居民股東在公司資本所佔的比例等，市場認為對美資賭場尤為不利，摩通亦隨即將多隻賭股評級及目標價下調，今日(15日)濠賭股全線急瀉，有美資背景如金沙中國(1928)和永利澳門(01128)等跌得更急，金沙跌逾兩成半，為表現最差藍籌股。

金沙中國位於澳門的娛樂場所（金沙中國官網截圖）

明文禁副牌制度　賭場引入政府代表

　　澳門政府昨日(14日)宜布今日起就修改博彩法律制度公開諮詢，為期45天。澳門經濟財政司司長李偉農則表示，是次諮詢有九項重點，包括批給數量、承批公司的監管要求、引入政府代表等。其中批給數量方面政府將檢討，並且在法律中明文規定禁止將幸運博彩的經營權作出轉批給，而批給期限方面亦建議重新檢視。僱員保障方面，承批公司亦必須持續及積極採取措施保障本地僱員就業。

　　經濟財政司司長辦公室顧問甄綺蓮就指，政府建議未來博彩業承批公司應提升法定最低資本額、提升澳門永久性居民股東在公司資本所佔的比例，並建議委派政府代表進入博企，派股息亦須事先獲得政府批准。她又指出，博彩業承批公司未來應將重點集中在澳門。新措施被認為對美資博彩公司不利，拖累美國股市賭股昨晚急跌，金沙中國母企拉斯維加斯金沙集團、永利澳門母企永利度假村和新濠博亞股價大跌。

副牌博企或轉正牌摩通下調評級大降目標價

　　現時澳門只對銀河娛樂(00027)、永利澳門及澳博(00880)旗下公司發牌，但是3家公司最終經許可下將牌照轉批予金沙中國、新濠國際(00200)和美高梅(02282)旗下。李偉農解釋，今次建議明文禁止副牌制度，旨在維持博彩業規模穩定性，至於在沒有轉批給下發行多少個賭牌等，則要聽取公眾的意見。市場預期，當局未必會取消3家持副牌博企牌照，觀望可能會轉成正牌處理。至於建議政府委派代表進駐博企，他表示，目的是對博企發揮更大監察權，預防不利博彩業發展。

　　摩根大通發表研究報告指，政策信號表明在賭場即將更新賭牌的過程中，監管對資本管理和日常運營的審查將更加嚴格。雖然實際監管和執行水平仍是爭論的焦點，但已令投資者大為憂慮，足以令濠賭股降級。該行下調永利澳門、金沙和新濠國際評級至「減持」，下調銀河娛樂、澳博和美高梅評級至「中性」，並大降目標價，永利澳門和金沙分別由16元和39元下調至7元和20元，銀河娛樂、澳博和美高梅則分別由77元、11元和13.5元下調至53元、6.5元和6.5元。另高盛雖維持銀河娛樂、澳博和金沙買入評級，但下調目標價，分別由71.5元、11.7元和41元下調至68.7元、11元和39元。

　　瑞信則認為當中數項條款或帶來負面影響，包括提高資本額和提升澳門股東比例要求，帶來了攤薄的風險，另外派息需要事先批准，也損害股東回報，而隨著政府代表進入公司監督日常運營，賭場未來可能需要把社會責任放在更優先的位置。　在當前行業需求疲軟的環境中，監管風險增加將拖累估值。美銀則指，市場或對此反應過度，澳門賭業一向是受嚴格監管的行業，未見相關修訂會損害股東價值，最應關注的問題是賭牌數目會否下降。

何啟俊：新法斷其生意門路　不建議中長線投資

　　千里碩證券研究部經理何啟俊認為此舉可視為斷澳門博企生意門路，持有要考慮清楚。有關建議確實超市場預期，明顯具有「中國特色」，料外資較難接受，為板塊短期帶來負面影響。假設建議悉數落實，對金沙、新濠國際及美高梅等影響最深，因目前澳門六大博企中，上述三家是由持牌人以「轉批給」形式持牌，可視為斷其生意門路，惟需密切留意政策是否全部落實後再作定奪。他又指出，目前內地新冠疫情持續反覆，故今年內旅客難自由進出澳門，賭股反彈力度亦將較以往遜色。他料賭股中長線走勢疲弱，不建議中長線投資。

濠賭股今日受有關加強監管消息影響全線急挫，外資賭股跌得更多，其中金沙半日暴瀉26.49％收報18.34元，創18元上市後新低，成交20.46億元；永利澳門急挫24.42%報6.81元，美高梅跌18.68％報6.4元。其他濠賭股方面，銀娛急跌16.34%報40.95元，成交39.82億元；澳博插15.91%報5.92元，新濠跌15.77%報9.67元。