《趁消息出貨》渣打季績符預期　管理層樂觀　大行卻分歧　摩通最牛看68元

2021-11-02

渣打集團(02888)今日(2日)午後公布第三季業績，大致符合市場預期，惟大行對其看法分歧，花旗只給予目標價52港元，而摩通則維持增持評級，目標價68港元，渣打最終收市跌逾2%。

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除稅前法定溢利升1.3倍　信貸減值降七成

渣打公布，今年9月底止三個月業績，第三季除稅前基本溢利為10.75億(美元．下同)，按年增長44%；除稅前法定溢利為9.96億元，按年升1.29倍。季內基本經營收入為37.65億元，按年升7%；信貸減值為1.07億元，按年減少70%。

　　另截至今年9月底止首三季，除稅前基本溢利為37.57億元，按年升39%；除稅前法定溢利為35.55億元，按年升72%。基本經營收入為113.83億元，按年跌2%；信貸減值為6000萬元，按年大減97%。淨息差為1.23%，按年跌11個基點。法定淨利息收入51.1億元，去年同期為51.22億元。平均計息資產按年增長7%。有形股東權益基本回報回升至8.6%，去年同期為5.5%。普通股權一級資本比率為14.6%，高出13%至14%目標範圍，墊款對存款比率為61.9%，流動性覆蓋比率為145%。

渣打：基本業務勢頭強勁　明年收入可望重返增長率5至7%

　　渣打行政總裁溫拓思表示，新冠疫情後的經濟復甦之路仍然不平，尤其受到供應鏈影響復甦步伐，幸而亞洲多個市場出口表現強勁，增長令人鼓舞。他預期今年全年收入按固定匯率基準計算，將與去年全年收入相若，而今年第四季度將繼續降低，反映與過往年度相若的季節性因素，且國際財務報告準則第9號利息收入調整乃屬正常。今年全年基本業務勢頭強勁，明年全年度收入可望重返增長率5至7%的指引水平。

　　溫拓思又預期今年全年經營支出將繼續維持於或低於104億元，信貸減值將於今年第四季度繼續維持在低水平，全年普通股權一級資本比率將大約維持在13至14%目標範圍的最高水平。

繼續謹慎監察對商業房地產風險敞口

　　另外，渣打表示鑑於疫情的影響帶來不尋常壓力，將繼續特別謹慎地監察在航空、金屬及採礦以及石油和天然氣行業的風險敞口，以及對商業房地產的風險敞口，總風險敞口185億元，佔客戶貸款及墊款總額的6%。而近期商品價格上漲緩解了部分行業的信貸壓力。集團又指，早期預警帳戶自今年6月30日以來減少15億元到75億元，反映評級下調至信貸等級12的淨影響，包括主權評級下調，信貸風險敞口下降以及帳戶重新調回非高風險類別。不計及航空業，早期警報帳戶大致與疫情前的水平一致。

花旗：撥備高過預期　維持中性評級目標價52元

　　公布業績後，花旗發表研究報告指，渣打第三季除稅前基本溢利按季跌13%，按年增長44%，符合預期；收入按季增長2%，按年增長7%，較市場預期高2%；營運支出按季持平，按年增長5%，符合預期，令撥備前利潤好過預期，但撥備卻高過預期，雖然按年減少70%，但高過第二季的6700萬美元，維持渣打「中性」評級，目標價52港元。

　　另美銀證券指渣打第三季稅前純利較市場預期高出6%，季度收入亦勝市場預期，撥備溫和上升。而公司沒有公布新的股份回購計劃，因應普通一級股權資本充足率在14.6%，料有助派息增長，升渣打今年派息預期由12美仙升至14美仙。美銀又稱，渣打重申自2022年起收入增長目標區間在5%至7%，相信已屬保守，因公司對息口敏感度高，而渣打短期盈利能力低，但減值損失已於2020年見頂，重申「買入」評級，目標價58港元。

摩通：第四季或回購股份　維持增持評級

　　摩根大通則指渣打第三季業績表現強勁，淨利息收入高於預期2%，成本符合預期，帶動撥備前利潤高過市場預期8%。信貸減值年化率維持低企在14點子，而第三季沒有顯著回撥，因此稅前盈利大致符預期。摩通又預期隨著2023年趨向加息，渣打增長展望見改善。而管理層預期第四季將會有更多資本行動，料為股份回購，現時渣打估值吸引，維持「增持」評級，目標價68港元。

　　　渣打今日收市跌2.37%收報51.55港元，其他銀行股則個別發展，匯控(00005)收市升0.21%報47.05港元，中銀香港(02388)則跌0.4%報24.9港元，恒生(00011)亦跌0.2%報147.7港元。