面對連跌兩周的美股及觸及半年高位的核心通脹，上周五(9日)才放狠話暗示「或取消9月中美貿易磋商」的侵侵，突然眨了眨眼睛--美國貿易代表辦公室(USTR)周二(13日)宣布，將對部分中國商品加徵10%關稅的實施時間由9月1日推遲至12月15日。

 

　　狂人再顯變色龍本色，股匯遂跟隨起舞，惟市場仍需小心三大新「震源」:一是華府給予華為的90日出口限制豁免令將於下周一(19日)到期；二是內地最新揭盅的7月經濟數據顯示，增長下行陰雲續集聚；三是美國核心通脹意外加速，恐動搖聯儲進一步減息的基礎。

 

特朗普再顯變色龍本色，股匯遂跟隨起舞，惟市場仍需小心三大新「震源」。（資料圖片）

 

9月仍加稅商品清單多達122頁

 

　　華府暫緩對iPhone、筆記本電腦、部分玩具、部分衣物鞋類等中國進口商品加徵10%關稅，侵侵美其名曰是「避免影響聖誕消費季」；不過望真些，USTR公布的仍將於9月1日如期加徵關稅的中國商品清單多達122頁，從Airpods到滑雪板、男女睡衣到嬰兒尿片等均未豁免，而暫緩加稅商品清單僅21頁，相當於僅如期徵稅商品的約17%。換言之，市場對暫緩消息恐怕反應過度。

 

　　再看周二齊錄升逾1%的美股三大指數，實際均未突破關鍵阻力位；周期類股票當天雖顯著跑贏大市，但自上周五來防禦型股票的整體表現仍然領先。

 

　　而隨著華府給予華為的90日出口限制豁免令將於下周一(19日)屆滿，倘豁免不獲延長，加上美國商務部早前推遲就美企與華為重啟業務的許可審批，本就未有任何實質改變的中美貿易戰或再惡化。

 

7月數據顯「企穩」或僅一廂情願

 

　　另一新「震源」則是內地周三揭盅的7月工業生產、投資、消費數據全面低於預期，「經濟企穩」或可謂僅一廂情願。其中，工業增加值增速錄2002年以來最弱；消費品零售於CPI節節看漲的背景下，名義增速仍下滑，顯示實際增速恐更不濟；政治局會議明確「不將房地產作為短期刺激手段」，房地產投資增速續回落，商品房銷售面積續負增長。

 

　　內需持續低迷、企業盈利不振，內地經濟增長下行陰雲續集聚，拖累十年期國債活躍券殖利率早市跌穿3%關口。不過，掣肘於槓桿率高企和資產泡沫，要寄望央媽大放水並不現實，此從7月新增貸款、M2、社會融資俱失色可見一斑。面對大環境去槓桿，高風險的股市能否獲加槓桿而獨樹一幟，見仁見智。

 

　　此外，美國7月意外加速的核心通脹數據(同比升2.2%，為1月以來最快)，再將遭侵侵敦促「大幅減息1厘」的鮑叔置於炭火之上。加上至少4000項中國商品將於9月1日起遭加徵10%關稅，或續推高通脹。

 

　　鑒於上述三大新「震源」，股市勢將繼續如履薄冰，小心駛得晚年船。

 

撰文:俞瑾